氯碱日报：液碱库存环比回落，PVC社库去化放缓

市场要闻与重要数据

• PVC：主力期货收盘价4900元/吨，华东基差-130元/吨；华东现货报价4770元/吨，华南现货报价4850元/吨。上游利润维持稳定，电石法生产毛利-512元/吨，乙烯法生产毛利-561元/吨。PVC厂内库存39.7万吨，社会库存35.5万吨，电石法开工率79.62%，乙烯法开工率69.23%。下游预售量63.8万吨。
• 烧碱：主力期货收盘价2288元/吨，山东32%液碱基差306元/吨；山东32%液碱报价830元/吨，50%液碱报价1380元/吨。上游利润稳定，山东氯碱综合利润900.3元/吨。液碱工厂库存36.65万吨，片碱工厂库存2.85万吨，开工率81.20%。下游氧化铝开工率80.87%，印染开工率60.73%，粘胶短纤开工率80.80%。

市场分析

• PVC：供应端，新增检修有限，开工负荷略降，但6-7月新增产能预期加大供应压力。需求端，下游开工下滑，采购积极性不高，社会库存去化放缓，后期或累库。出口订单稳定，但印度政策不确定性需关注。上游原料成本支撑不足，受能化板块情绪带动价格跟涨。
• 烧碱：供应端，山东装置检修开工下滑，但氯碱利润驱动多数装置维持高负荷，6-7月新增产能加剧供应压力。需求端，氧化铝开工回升，但下游对高价谨慎，采购刚需为主，印染、粘胶短纤开工低位。期货深贴水、现货降价，短期内走基差修复逻辑，但库存高位且基本面缺乏向上驱动。

策略

• PVC：中性，中长期供需偏弱，缺乏上涨驱动，短期震荡，后期承压，逢高空。
• 烧碱：谨慎偏空，期货贴水、现货降价，但库存高位，基本面缺乏向上驱动，后期承压。

风险

• PVC：下游开工大幅回升，出口政策不确定性。
• 烧碱：上游装置加大检修减产，下游复产超预期。