氯碱日报：液碱持续去库，盘面震荡整理

核心观点

• PVC：谨慎偏空。供应端保持高位企稳，短期内供应宽松格局延续；下游需求季节性淡季偏弱，库存累库压力存在。基本面维持偏淡，预期PVC维持偏弱震荡。
• 烧碱：谨慎偏多。供应端高位企稳，下游需求主要受氧化铝新增产能投产预期驱动，年前备货市场积极，山东32碱现货上涨，液碱厂库库存去化。盘面冲高后回调震荡，广东与山东区域价差收窄，贸易商拿货意愿降低，氧化铝价格企稳提供支撑。后期需关注下游氧化铝采购节奏及广东与山东50碱价差空间。

关键数据

• PVC：
  • 期货价格：主力收盘价5145元/吨（+78）。
  • 基差：华东基差-205元/吨（-48），华南基差-95元/吨（-58）。
  • 现货价格：华东（电石法）4940元/吨（+30），华南（电石法）5050元/吨（+20）。
  • 库存：社会库存38.81万吨（-1.46）。
  • 开工率：电石法79.63%（+0.91%），乙烯法75.10%（-3.49%），总开工率78.39%（-0.30%）。
• 烧碱：
  • 期货价格：主力收盘价3026元/吨（+14）。
  • 基差：山东32%液碱基差-307.25元/吨（+80）。
  • 现货价格：山东32%液碱870元/吨（+30），山东50%液碱1420元/吨（0）。
  • 库存：上游库存25.57万吨（-2.27）。
  • 开工率：83.70%（+1.20%）。

研究结论

• PVC：短期供应宽松，需求偏弱，库存累库压力下，价格维持偏弱震荡。
• 烧碱：供应高位企稳，下游需求受氧化铝产能投产预期驱动，备货市场积极，价格冲高后回调震荡，后期关注下游采购节奏及区域价差。