1. 行业数据
- 软件行业：2025年1-4月，软件业务收入4.26万亿元，同比增长10.8%；利润总额5075亿元，同比增长14.2%。软件出口金额173亿美元，同比增长3.5%。
- 子行业：IC设计同比增长18.0%，云服务和大数据服务同比增长11.4%，基础软件同比增长8.6%，工业软件产品同比增长6.3%。
2. 国产化
- 芯片国产化：2024年下半年，AI芯片国产化比率从上半年的20%提升到34%。寒武纪、海光2024年收入分别增长65.56%和52.40%。
- 华为：2024年Q4首次出现亏损，终端业务增长38%，智能汽车解决方案业务增长474%。研发费用1796.87亿元，同比增长9.1%。
- 鸿蒙：2024Q4份额提升至19%，鸿蒙电脑适配应用数量从300多款增长到1000多款。
- 华为芯片：性能达到H200级别，CloudMatrix 384超节点算力达300PFLOPS，内存容量超英伟达GB200 NVL72的3.6倍。
- EDA：国产EDA工具基本实现14nm以上工艺的全面验证，华大九天、概伦电子国内业务收入分别增长23.4%和44.27%。
- 服务器：浪潮存货增长89%，紫光股份存货增长55%。英伟达将为中国研发B30芯片，助推国产芯片卡推广。
3. AI
- 大模型：OpenAI的o3和o4-mini系列、谷歌的Gemini 2.5 Pro Preview 0605 Thinking、Anthropic的Claude 4和DeepSeek的DeepSeek-R1-0528处于第一梯队。
- DeepSeek：R1进行小版本升级，性能提升明显，调用成本优势明显。R2发布值得关注。
- AI应用：2025Q1大模型相关中标项目数量和金额同比增长9倍，政务行业订单金额领先。
4. 算力
- 智算中心：2025年大规模智算中心或将呈现集中交付趋势，润泽科技、奥飞数据有较大算力投放计划。
- 资本开支：2025Q1阿里、腾讯资本开支环比下滑，市场担忧增加。美国科技厂商资本开支再创新高。
- 云计算：2024H2公有云业务收入241.1亿美元，同比增长17.72%。IaaS和PaaS市场集中度下降。
- 生成式AI IaaS：2024H1同比增长203.6%至52亿元，阿里云份额超过字节跃升行业第一。
- 中东AI算力：沙特、阿联酋开启AI数据中心建设，将能源优势转化为算力优势。
- 液冷：冷板液冷进入快速发展期，国标即将发布。华为CloudMatrix 384应用液冷技术。
- 算力互联互通：中国算力网建设持续，工信部印发《算力互联网互通行动计划》。
5. 投资建议
- 行业评级：强于大市。
- 投资关注：华大九天（301269）、润泽科技（300442）。
