成本支撑与需求下滑博弈，聚酯原料高位震荡

一、日度市场总结

• PX: 主力合约收6758.0元/吨，跌0.32%，基差-198.0元/吨。成本端，布油主力合约收75.18美元/桶，WTI收71.53美元/桶。基差持续贴水暗示现货供应宽松，短期PX开工率边际回升预期，供需矛盾难实质性改善，价格或维持偏弱震荡。
• PTA: 主力合约收4766.0元/吨，跌0.33%，基差244.0元/吨。原料PX端成本传导有限，下游聚酯刚需支撑但轻纺城成交收缩反映终端需求边际转弱，涤丝产销偏弱或加剧加工费承压，油价上行托底作用下短期或维持震荡格局。

二、聚酯

• 短纤主力合约收6510.0元/吨，跌0.31%，华东现货价涨30.0元/吨至6650.0元/吨，基差140.0元/吨。需求端轻纺城成交量MA15自808万米下滑至692万米，终端采购边际走弱。库存方面，涤纶短纤8.12天高于近5均值的4.96天，但DTY、FDY、POY与历史均值基本持平，库存压力结构性分化。产业链短期呈成本驱动与需求疲软博弈，PX-PTA环节或高位震荡，终端需求持续萎缩制约价格上行空间，建议关注聚酯工厂负荷调整对库存的调节作用。

三、产业动态及解读

• 宏观动态: 特朗普提及美国可能介入伊以冲突及鲍威尔降息呼吁。
• 供需方面-需求: 轻纺城成交总量613.0万米，环比增22.11%。

四、产业链数据图表

• 提供了PX、PTA、短纤主力期货与基差，PX、PTA现货价格，PX产能利用率，PTA期货月差，短纤期货月差，PTA加工利润，产业链负荷率，涤纶短纤产销情况，涤纶长丝产销情况，中国轻纺城成交量移动平均，聚酯产品库存天数等图表数据。

五、研究结论

• PX: 原油上涨带来成本支撑，但供应充足压力存在，价格或维持弱势震荡。
• PTA: 成本支撑与需求回落的矛盾，价格或区间波动。