核心观点与关键数据
- 全球资金流向：贸易谈判进入关键期，除中国市场外，全球主要股市获得外资净流入。美股仍是最吸金的市场，录得净流入43.4亿美元。欧洲和亚太市场也较受全球资金青睐，其中德国、法国股市分别录得净流入19.7亿和24.0亿美元，日本股市净流入23亿美元，韩国股市净流入12.2亿美元。亚太市场中，印度股市转为净流入4.5亿美元。然而，中国内地市场和香港市场均录得净流出。
- 新兴市场吸引力上升：过去一月，发达市场资金净流出发达市场189亿美元，新兴市场录得净流入0.8亿美元。预计在全球市场波动成为常态的背景下，资金对于分散配置的需求上升，新兴市场货币受益于美元走弱，对全球资金的吸引力有望增加。
- 外资流出中国市场：过去一月，外资转为净流出中国市场，主要由主动型外资驱动，期间共有15.5亿美元外资净流出。主动基金净流出11.9亿美元，被动基金净流出3.6亿美元。尽管如此，主动型外资在中国股市的仓位仍然低于基准指数，回流空间较大。
- 本土资金净流出放缓：过去一月，本土资金净流出中国股市51.9亿美元，较可比同期显著收窄，主要为被动型资金。今年国内资金呈现“逆向投资”特征，市场下跌时集中增持，市场狂热时有序减持。
- 南向资金流入加速：过去一月，外资净流出港股市场约5.6亿美元，由被动型资金驱动。但南向资金净流入加速，6月以来南向资金累计净流入337.5亿港元，日均净流入33.7亿港元，较5月明显上升。南向资金在港股的成交占比持续上升，6月以来日均成交额在港股占比为24.4%。
- 南向资金偏好：过去一月，南向资金净流入银行、互联网零售、生物制药等板块规模较大，但信息技术板块录得净流出。南向资金仍较偏好优质高息股和成长股，如银行龙头建设银行、招商银行、中国移动、石药集团、信达生物、比亚迪股份等。
研究结论
- 发达市场仍较受外资青睐，但新兴市场对全球资金的吸引力上升。
- 外资转为净流出中国市场，但仍有较大的回流空间。
- 本土资金净流出放缓，呈现“逆向投资”特征。
- 南向资金净流入港股有所加速，偏好优质高息股和成长股。
- 继续关注低配行业重回标配的结构性机会，尤其是在信息技术和金融板块。
