有色金属周报：地缘冲突升级，坚守贵金属投资

贵金属：金价走高，长期持续看好。本周国内现货金价涨3.74%，主要受国际地缘形势持续升级推动。近期伊朗核设施遭以色列袭击，双方冲突加剧，宏观不确定性增强，支撑黄金避险属性。同时，美元全球地位逐步动摇的长期逻辑加速落地，有望对金价带来持久推动。

工业金属：价格涨跌不一。本周SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-0.2%、1.8%、1.6%、-2.7%、2.2%、-2.2%。中美经贸磋商机制首次会议达成协议框架，市场预期贸易摩擦缓和，或对后续工业金属价格带来一定推动。

小金属：镨钕氧化物、钨精矿价格上涨。稀土方面，镨钕金属、氧化物价格多数上涨；钨方面，黑钨精矿（≥65%）、白钨精矿（≥65%）价格上涨。制造业复苏预期增强，或带动钨需求，中长期钨终端需求预计稳步增长。

能源金属：碳酸锂下跌，关注后续需求增长。锂精矿、氢氧化锂等锂系列产品价格多数下行；钴、镍系产品价格持平。需关注后续能源金属需求增长情况。

投资建议：美联储降息周期逐步开启，国内货币财政政策发力，全面看好有色金属板块机会。贵金属有望长牛，内需相关品种弹性更大。推荐：山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等。

风险提示：美国降息不及预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。

行情数据：上证综指下跌0.25%，有色金属板块上涨3.79%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别上涨8.62%、6.13%、2.17%、3.34%、2.29%。

重要事件：商务部国际贸易谈判代表表示中美原则上达成协议框架；伊朗确认一核设施在以色列袭击中受损。