投资要点
- 卫星领域“东升西落”，我国有望实现后发先至：星链卫星出现异常坠落，而我国卫星发射稳步进行，表明我国在低轨卫星领域具有后发优势，可能实现超越。截至2024年，星链卫星坠落数量达316颗，而我国垣信卫星-千帆星座和星网03组卫星已累计发射90颗。
- “算力卫星”开辟新赛道，多轨融合技术方案：中美在算力和卫星领域的竞争走向融合，催生“算力卫星”新赛道。我国算力卫星已具备先手优势，结合多轨融合技术方案，有望走出与Starlink不同的路线。国星宇航“星算”计划将构建由2800颗算力卫星组成的天基算力网络，而Starcloud计划发射全球首颗搭载NVIDIA H100芯片的卫星，建设千兆瓦级太空数据中心。
- 四大优势铸就卫星新型基础设施底座：卫星互联网具备“互联互通、高速通信、大规模用户接入、安全可靠”四大优势，有望成为特种行业、低空经济、6G等的新型基础设施。Starlink星座理论时延可达20-50毫秒，华为LEO再生卫星星地链路下行吞吐最高660Mbps。
行业要闻
- 星链卫星不断坠落，累计超500颗：戈达德航天中心和美国马里兰大学研究发现，2020年至2024年间，1190颗极低地球轨道卫星坠落，其中583颗为星链卫星，坠落数量与太阳活动增强相关。星链卫星设计寿命约5年，截至2019年底仅发射120颗。
- 中国移动17万套数据中心交换机扩容集采：华为、中兴等四家中标：中国移动发布数据中心交换机扩容集采项目，华为、中兴、锐捷、新华三中标，预估采购量约3.33万台，表明运营商将持续投入AI相关基础设施建设。
- 中国移动创新数据标注服务模式：中国移动中标保定市数据标注行业可信数据空间项目，实现“数据标注基地+可信数据空间”双突破，为智能网联汽车、新能源电力装备等领域提供高质量训练数据，推动数据要素产业发展。
- 中国邮政首次内陆长距离固定翼无人机载货运输成功：中国邮政使用航天时代飞鹏FP98机型，完成陕西榆林至西安往返1100公里无人机载货飞行，标志着我国低空物流领域取得初步突破。
本周回顾及重点关注组合
- 本周通信板块整体稍弱于上证指数，建议关注卫星互联网领域投资机会。
- 下周关注：航天环宇、天银机电、盟生电子、普天科技、海格通信、通宇通讯、震有科技、紫光国微、九丰能源、上海瀚讯等。
- 长期关注：中国移动、中国电信、中国联通；中国铁塔；中兴通讯、烽火通信；华测导航、海格通信、振芯科技；七一二、盛路通信；楚天龙；移远通信、美格智能；光环新网、润建股份、佳力图、英维克；中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技；中天科技、亨通光电；东土科技、飞力达；云赛智联，天源迪科，东方国信；创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯。
风险提示
- 运营商集采进度不及预期
- 上游芯片受控影响产品交付
- 企业经营成本上升
- 我国商业航天发展速度不及预期
- AI算力需求不及预期
