通信行业周报：中国新型基础设施，昇腾芯片+低轨卫星+数字货币

投资要点

• 国产算力芯片：尽管与国际一流水平存在差距，但通过叠加和集群等方法，国产算力芯片（如昇腾）已能为部分开源大模型提供良好支撑，部分闭源大模型与国产开源大模型已无代差。借助开源生态和用户增长优势，中国大模型有望实现超越。
  • 数据支持：昇腾平台支持开源大模型，华为CloudMatrix 384集群能力对标英伟达GB200 NVL72，中国移动智算中心芯片国产化率超90%，SuperCLUE数据显示国产大模型与OpenAI o4-mini（high）已无代差。
• 数字人民币与稳定币：政策完善下，数字人民币使用将逐步正规化、常态化。陆家嘴论坛提出设立数字人民币国际运营中心，沪港签署协同发展行动方案，上海试点“数字人民币+稳定币”双轨清算通道。
• 卫星互联网：发射场地和可回收火箭（如蓝箭航天朱雀三号）即将落地，下半年卫星互联网有望实现大规模发射。海南商业航天发射场二期项目开工，预计2026年4月具备使用条件。

行业要闻

• 朱雀三号一级动力系统试车成功：蓝箭航天朱雀三号可重复使用运载火箭一级动力系统九机并联地面点火试验成功，为可回收火箭发射奠定基础。
• 陆家嘴论坛：沪港联手推动金融创新：设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币国际化；沪港签署协同发展行动方案，明确金融合作新领域。
• 中国移动推出两款全国产化卫星通信芯片：发布基于RISC-V架构的CM6650N和CM3510芯片，以及卫星物联模组MU329N、MU305A，推动卫星物联网规模化发展。
• 高质量数据集领航行动计划启动：中国信通院联合头部单位发起该计划，旨在推进高质量数据集建设运营，推动数据流通产业链发展。

本周回顾及重点关注组合

• 本周回顾：通信板块整体走势强于上证指数，光模块、光通信涨幅居前。建议关注国产算力、卫星互联网、数字货币领域投资机会。
• 下周关注：国产算力、卫星互联网、数字货币领域相关个股，如华丰科技、润泽科技、润建股份、数据港、申菱环境、航天环宇、天银机电、盟生电子、普天科技、海格通信、通宇通讯、震有科技、紫光国微、九丰能源、上海瀚讯、东信和平、楚天龙、恒宝股份等。
• 长期关注：运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、通信基建（中国铁塔）、主设备（中兴通讯、烽火通信）、北斗、军民融合、数字货币、物联网、云/IDC、光模块、海上风电、工业互联网、数据要素、卫星互联网等领域相关个股。

风险提示

• 运营商集采进度不及预期
• 上游芯片受控影响产品交付
• 企业经营成本上升
• 我国商业航天发展速度不及预期
• AI算力需求不及预期