一、核心观点
- 价格:受伊以冲突影响,外盘FEI、MB价格上涨,CP相对弱势,内盘PG价格跟涨。FEI与CP价差缩至20美元/吨,PG与FEI价差265元/吨。
- 国内供应:主营炼厂开工率上升至78.82%,毛利977元/吨;独立炼厂开工率45.12%,变动不大。民用气外卖量减少,液化气商品量小幅下滑。港口到港量略减,以华东为主。
- 国内需求:化工需求方面,C3端PDH开工率小幅下降至64.30%,67月有重启计划;C4端MTBE开工率61.71%,烷基化油开工率47.15%,变动不大。民用需求处于消费淡季。
- 国内库存:厂内库存16.99万吨,小幅去库;港口库存292.8万吨,绝对值仍在高位。
- 海外情况:美国C3产量高位,需求淡季累库偏快;5月LPG出口5901KT,其中发往中国267KT,发往日本增加至1209KT。中东5月出口4006KT,其中出口至中国1635KT,至印度1468KT。
- 观点:地缘局势和原油需求支撑油价;液化气内外盘均上涨,FEI及MB相对强势;供应端偏宽松,需求端平稳,主要受供应端影响;伊以冲突引发供应担忧,可能影响国内15%的PDH企业。
二、周度核心数据
- 国内主营炼厂开工率78.82%,独立炼厂开工率45.12%。
- 国内民用气外卖量52.96万吨,液化气商品量小幅下滑。
- 隆众到港量50.6万吨,港口库存292.8万吨。
- PDH开工率64.30%,MTBE开工率61.71%,烷基化油开工率47.15%。
- 美国C3产量高位,5月LPG出口5901KT,其中发往中国267KT。
三、研究结论
- 液化气价格受供需和地缘政治双重影响,短期内供应端压力较大,但需求端有温和复苏迹象。
- 伊以冲突对供应的潜在影响需持续关注,可能加剧市场波动。
- 中美关系缓和推动海外价格重心上移,国内市场受内外盘联动影响。