LPG行情回顾与核心观点
行情回顾:
- 国际船期到港量73.3万吨,环比增加12.25%,主要来自山东,华南地区进口液化气平均利润为81元/吨,环比下降123元/吨。
- 国内液化气供应量增加,商品量52.29万吨,较上期增加0.67万吨(幅度1.30%)。
- 烷基化周均利润-472元/吨,较上周下降60元/吨。
- 醚后均价4540元/吨,较上周上涨56元/吨。
- PDH装置:华东地区周均利润-535元/吨,环比下降6.15%;山东地区周均利润450元/吨,环比微幅上升4.05%(未考虑氢气利用)。
核心观点:
- LPG本周高位快速回落,价格相对原油走势更弱,成本支撑有限。
- 供给端:国内对美丙烷加税导致进口转向中东,中东货源紧张但溢价有限;全球LPG整体供应充裕,美丙烷库存高位,其他国家增加进口缓解紧张。
- 需求端:PDH及调油市场利润未好转,终端需求较差,负反馈或带动下游开工率下滑。
- 结论:LPG高位支撑不足,期价易跌难涨。
多空逻辑:
- 多头逻辑:
- 12CP价格回升,支撑进口成本。
- 冬季民用旺需将至,需求端存支撑。
- 进口利润下滑,进口量减少。
- 空头逻辑:
- 下游化工需求较差,PDH亏损严重,调油市场开工率下行。
- 全球LPG供给过剩,阶段性地区错配难维持。
- 原油价格处于下行周期,对成本支撑有限。
LPG需求—烷基化油:
- 数据来源:我的钢铁、同花顺,隆众资讯,中泰期货整理。
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