镍和不锈钢产业链周报：情绪暂稳缺乏驱动，盘面窄幅震荡，关注后续政策变动

核心观点

• 镍： 沪镍盘面震荡走弱，市场情绪偏弱。菲律宾删除原矿禁令条款，天气影响减弱，镍矿供应仍偏紧。下游企业按需采购，镍价偏弱运行。中期供给宽松，成本支撑松动，预计盘面震荡调整，主力参考118000-126000。
• 不锈钢： 期货盘面维持偏弱，现货价格整体下调，基差区间震荡。传统淡季下游需求一般，观望情绪较浓。菲律宾天气影响减弱，印尼镍矿供应偏紧。镍铁价格弱稳，钢厂成本倒挂，减产意愿增强。供应过剩，需求缓慢修复，预计盘面偏弱震荡，主力运行区间参考12400-13000。

关键数据

• 镍： 5月精炼镍产量35350吨，环比减少；6月排产预计34150吨，小幅回落。4月国内精炼镍表观消费38241吨，同比增加。4月硫酸镍净进口32037吨，环比大幅增加。
• 不锈钢： 6月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产336.23万吨，环比减少。5月国内43家不锈钢厂粗钢产量346.29万吨，环比减少。6月13日无锡和佛山300系社会库存53.08万吨，环比增加。

研究结论

• 镍： 短期基本面变化不大缺乏驱动，预计盘面震荡调整为主，关注消息面短线扰动。
• 不锈钢： 短期供需矛盾之下基本面仍存在一定压力，关注钢厂减产节奏，预计盘面偏弱震荡为主。