核心逻辑分析
盘面回顾： 市场持续博弈6月宣涨落地情况，EC盘面维持震荡走势。本周初，市场旺季涨价预期仍存，盘面维持高位震荡，但随着MSK放出WK23周报价2000美金，EC盘面出现回调。本周末船司陆续放出6月第一周报价，落地幅度或前期宣涨落地超出预期，初步落在2300-2600美金左右区间，EC盘面出现小幅走强。5/23日EC2508收盘报2213.7点，相较上周五（5/16日）-1.88%。
现货运价： 5/23日发布的SCFI欧线报1317美金/TEU，环比+14.12%。近期主流船司相继开启6月GRI窗口期，除MSK以外其他船司宣涨/线上运价均调至3000-3300美金/FEU，随后近期MSC6月线上报价调降至2640美金/FEU附近，HPL6月线上降至3000，马士基wk22个别港口价格涨至2500，主因舱位告罄，MSKWK23报价2000-2200，HMM6月初降至2500，YML6月初降至2450，OOCL线上降至2700附近，ONE6月上半月报价2400附近，CMA6月上半月报价2400，EMC2600附近。6月首周存在5月底rolling现货运价落地超出预期，但第二周收货仍有待观察，观察后续收货情况。
现货运价指数： 5/19日，盘后发布最新一期SCFIS欧线报1265.3点，环比-2.86%。
供给端： 本期（5.19）2025年5/6/7月月度周均运力为27.46/29.89/29.83万TEU，关注后续船司航线间调配运力的情况。欧线集装箱部署运力较上周略有下降，5/23日，欧线（含地中海）部署运力51.72万TEU，略低于上周。上海-北欧航线5/6/7月周均运力部署约为28.24/29.7/28.26万TEU，关注后续船期调配情况。
需求端： 中美关税调降且部分关税暂缓90天预计将引发美线传统旺季的抢运，缓和美线船舶继续外溢至欧线的压力，有望带动运价逐渐企稳回升。但往远月看，关税贸易战大背景下，运价的高度仍不宜高估，关注中美谈判对发运节奏和发运量的影响。特朗普威胁6/1日起对欧盟加征50%关税，预计后续反复谈判，关注后续进展。4月欧洲服务业停滞与制造业弱势并存，经济复苏持续受阻。
周转端： 欧地航线绕航占比超过7成维持稳态。
地缘风险： 巴以停火协议曲折，仍需关注后续地缘政治冲突的演变。胡塞武装或将扩大红海袭击范围，关注地缘局势的后续进展。
策略建议
单边： 暂时观望。欧线盘面预期先行后续考验落地幅度，短期06交易估值逻辑为主以震荡思路对待，08旺季预期尚存以等待回调后逢低做多思路对待，远月合约在90天暂缓期外受贸易战大背景压制高度不宜乐观。
套利： 10-12反套持有。
