EC周报：现货仍处下跌通道，关注地缘局势和罢工威胁

EC周报：现货仍处下跌通道，关注地缘局势和罢工威胁 研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562024年8月23日 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 18 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 运价表现：8/23日SCFI欧线报4400美金/TEU，环比-4.6%；8/19日发布的SCFIS欧线报5918.73点，环比-2.3%。 供需分析：短期看，需求端货量筑顶后开始回落，供给端，根据8/20日船期，上海-北欧航线7/8/9月周均运力部署约为21.67/23.48/23.31万TEU，8月运力供应增加较多预计继续带动运价走弱。现货运价方面，近期现货运价下跌速度加快，目前三大联盟主流船司报价中枢调降至8月下旬的6800-7300美金/FEU附近，ONE/YML联盟8月底9月初报6500-6600美元/FEU附近,未来几期SCFIS欧线指数跌幅预计扩大，盘面提前打入贴水。考虑小柜降幅更大且超重附加费减征未来可能拉低指数表现。地缘政治方面，巴以停火协议进展曲折，停火谈判短时间内达成仍有难度，后续重点关注现货运价的回落速度和中东地缘政治动态。 单边：震荡，关注中东局势的影响。 套利：10-12反套。 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 18 1.盘面回顾：中东局势反复叠加港口罢工担忧，盘面止跌震荡 本周现货仍处于加速下跌的通道中，目前三大联盟主流船司8月下旬报价中枢调降至6800-7300美金/FEU，但地缘政治方面，巴以停火协议进展曲折，短期和谈较难达成，叠加加拿大、美东等港口罢工担忧发酵，远月合约悲观情绪得到修复，盘面向上修复贴水。 8/23日EC2412收盘报2643点，相较上周8/16（周五）收盘价-1.27%。 EC合期货约结算价走势图（点） EC期货合约成交量（手） EC期货合约持仓量（手） 6000 5100 4200 3300 2400 1500 2023/8/18 600 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2023/8/18 0 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2023/8/18 2023/9/18 2023/10/18 2023/11/18 2023/12/18 2024/1/18 2024/2/18 2024/3/18 2024/4/18 2024/5/18 2024/6/18 2024/7/18 2024/8/18 0 2023/9/18 2023/10/18 2023/11/18 2023/12/18 2024/1/18 2024/2/18 2024/3/18 2024/4/18 2024/5/18 2024/6/18 2024/7/18 2024/8/18 2023/9/18 2024/1/18 2024/2/18 2024/3/18 2024/4/18 2024/5/18 2024/6/18 2024/7/18 2024/8/18 EC2408EC2410EC2412 EC2502EC2504 2023/10/18 2023/11/18 2023/12/18 EC2408EC2410EC2412EC2502EC2504 EC2408EC2410EC2412EC2502EC2504 数据来源：Wind，银河期货 数据来源：Wind，银河期货 数据来源：Wind，银河期货 2.1现货运价：最新一期SCFI欧线4400美金/TEU，环比-4.6% 8/23日发布的SCFI欧线报4400美金/TEU，环比-4.6%。 SCFI：上海-欧线航线季节图（美元/TEU） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 147101316192225283134374043464952 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 2.1现货运价：8月现货运价报价中枢继续下移 8/7日，MSK盘后再次调降上海至鹿特丹WK34线上FAK运价，大柜报7200美金/FEU，欧基港整体较昨日下调100-200美金/FEU，现有效成交价至7318美金 /FEU，市场订舱压力有所显现。 8/12日，MSK盘后放出WK35上海至费利克斯托线上开盘测试价，大柜报7000 美金/FEU，较上周调降400美金/FEU，效成交价至7138美金/FEU。 8/13日，COSCO再次下调8月下旬线下运价，小柜/大柜分别报4850/7900美金，长荣大柜调降至7300-7500美金/FEU左右，OOCL线上调降至7500-7600美金左右；同日，MSK盘后放出WK35上海至鹿特丹线上FAK价，大柜40GP/40HQ报6900/7000美金/FEU，相较于前一日放出的上海-费利克斯托价格再度调降100美金/FEU。 8/14日，MSK周内二次调降WK35上海至鹿特丹线上FAK运价，大柜报6700美金 /FEU，注后续市场订舱情况。 8/19日，MSK放出wk36上海-费力运费高柜6300美元/FEU，wk35/wk36周均跌幅约500美元/FEU，关注后续市场订舱情况。 8/20日，MSK盘后放出上海至鹿特丹WK36线上FAK运价，大柜报6100美金 /FEU。 目前三大联盟主流船司报价中枢调降至8月下旬的6800-7300美金/FEU附近，ONE/YML联盟8月底9月初报6500-6600美元/FEU附近,未来几期SCFIS欧线指数跌幅预计扩大，盘面提前打入贴水。考虑小柜降幅更大且超重附加费减征未来 可能拉低指数表现。 马士基线上订舱FAK开盘价（美金/FEU） 2.3现货运价：小柜/超重附加费等开始调降，预计未来拉低SCFIS指数 目前，旺季货量逐渐转淡且供给运力逐渐增多的背景下，主流船司相继下调现货运价，部分船司选择调降或减免小柜超重附加费。8月9日 ，HMM宣布自8/15日至8月31日取消超重附加费200美金，EMC等超重附加费也出现减征/下调。 此外，8月下半月龙头船司调降小柜运价幅度更大，以揽收更多的货物，目前小柜运价中枢调3800-4500美金/TEU，预计8月下半月船司降价过程中部分船司更多调降小柜运价叠加超重附加费的减征会进一步拉低未来SCFIS的指数表现。 8月小柜报价变化走势 数据来源：Geekrate，银河期货 2.2现货运价指数：8/19日SCFIS欧线报5918.73点，环比-2.3% 8/19日盘后发布最新一期SCFIS欧线指数报5918.73点，环比-2.3%，至此，08合约前两期交割结算均值为5989.78点，最后一期交割结算价将于8/26日（周一）发布。预计未来几期SCFIS欧线指数跌幅扩大，盘面提前打入贴水，考虑小柜降幅更大且超重附加费减征未来可能拉低指数表现。 SCFIS欧线和美线走势（点） SCFIS欧线2023至今走势（点） 11000 9000 7000 5000 3000 1000 -1000 6500 5500 4500 3500 2500 1500 2023/01/01 2023/02/01 2023/03/01 2023/04/01 2023/05/01 2023/06/01 2023/07/01 2023/08/01 2023/09/01 2023/10/01 2023/11/01 2023/12/01 2024/01/01 2024/02/01 2024/03/01 2024/04/01 2024/05/01 2024/06/01 2024/07/01 2024/08/01 500 2021/11/01 2022/01/01 2022/03/01 2022/05/01 2022/07/01 2022/09/01 2022/11/01 2023/01/01 2023/03/01 2023/05/01 2023/07/01 2023/09/01 2023/11/01 2024/01/01 2024/03/01 2024/05/01 2024/07/01 SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) ·数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 9 GALAXYFUTURES 3.2供给端：欧线集装箱部署运力较上周略有增加 截至8月23日，欧线部署运力48.26万TEU，较上周略有增加。 60 55 50 45 40 35 30 25 20 2023-10-15 2023-10-29 2023-11-12 2023-11-26 2023-12-10 2023-12-24 欧洲集装箱船运力分布(万TEU) 2024-01-07 数据来源：WInd，银河期货 2024-01-21 2024-02-04 2024-02-18 2024-03-03 2024-03-17 2024-03-31 2024-04-14 2024-04-28 2024-05-12 2024-05-26 2024-06-09 2024-06-23 2024-07-07 2024-07-21 2024-08-04 2024-08-18 10 GALAXYFUTURES 3.3供给端：2024-2025年集装箱船大船交付预测 8000TEU+集装箱船新船交付量及预测（万TEU） 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 数据来源：Clarksons、银河期货 2024年8月 2024年9月 2024年10月 2024年11月 2024年12月 2025年1月 2025年2月 2025年3月 2025年4月 2025年5月 2025年6月 2025年7月 2025年8月 2025年9月 2025年10月 2025年11月 2025年12月 1.5万TEU+集装箱船新船交付量及预测（万TEU） 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 数据来源：Clarksons、银河期货 2024年8月 2024年9月 2024年10月 2024年11月 2024年12月 2025年1月 2025年2月 2025年3月 2025年4月 2025年5月 2025年6月 2025年7月 2025年8月 2025年9月 2025年10月 2025年11月 2025年12月 3.4供给端：8月上海-北欧周均运力环比增加至24.44万TEU 上海-北欧7-8月航线代码 AE5 2024-272024-282024-292024-302024-312024-322024-332024-342024-352024-362024-372024-382024-392024-402024-412024-42 7/1-7/77/8-7/147/15-7/227/23-7/307/31-8/68/7-8/138/14-8/208/21-8/278/28-9/39/4-9/109/11-9/159/16-9/229/23-9/299/30-10/610/7-10/1310/14-10/20 7/8、7/137/227/268/58/118/19、8/168/228/299/59/159/23、9/2610/310/1010/17 MARSEILLEMAERSKMANILAMAERSKMETTEMAERSKMILANMAERSKMARENMAERSKMADRIDMAERSKMARGRETHEMAERSKMARCHENMAERSKMURCIAMAERSKMAASTRICHTMAERSKMAGLEB