EC周报：12月GRI窗口渐行渐近 地缘及关税有望催化货量上行
EC周报：12月GRI窗口渐行渐近地缘及关税有望催化货量上行 研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562024年11月8日 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 21 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 运价表现：11/8日SCFI欧线报2541美金/TEU，环比+4%；11/4日发布的SCFIS欧线报2258.51点，环比+2.3%。 供需分析：从基本面看，需求端，11月上半月揽货压力相对较小，11月下半月揽货压力有所增加，但12月货量预计好转。供给端，根据11/4日船期，上海-北欧航线10/11/12月周均运力部署为22.28万/23.34/27.91万TEU。现货运价方面，周五CMA放出12月初线上报价6000美金/FEU，12月GRI窗口期开启，预计船司12月挺价默契较高。目前11月下半月运价目标多在5000-5500美金附近，2M联盟目前报价较低下半月报4000美元。从后续运价走势趋势来看，年底前随货量改善以及长约季船司挺价默契下运价存在支撑，特朗普加征关税预期有望催化抢运，预计11-12月运价中枢整体震荡上行，观察后续船司空班情况。地缘政治方面，若特朗普上台后地缘政治出现缓和，可能形成对远月复航预期的加强，形成近强远弱的格局。 单边：短期12、02合约维持逢低做多思路。 套利：观望。 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 21 1.盘面回顾：主流船司报价分化但市场担忧抢运，EC盘面震荡上行 本周初，市场继续博弈11月下半月船司宣涨落地幅度，EC近月盘面出现回调，周二MSK上调PSS提振市场情绪，远月合约受情绪影响，EC2506、EC2508、EC2510盘中触及涨停板；但随后MSC放出11月下半月运价，仍沿用上半月4000美金/FEU，市场博弈加剧，EC盘面维持宽幅震荡，本周末，美国大选尘埃落定，大选结果引发市场对抢运节奏的担忧叠加12月GRI宣涨预期渐浓，EC盘面呈现近强远弱的走势。 从11/8日EC2502收盘报3320.6点，相较上周11/1（周五）收盘价+15.31%。 EC合期货约结算价走势图（点） EC期货合约成交量（手） EC期货合约持仓量（手） 6000 5100 4200 3300 2400 1500 600 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2023-8-30 2023-9-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-1-31 2024-2-29 2024-3-31 2024-4-30 2024-5-31 2024-6-30 2024-7-31 2024-8-31 2024-9-30 2024-10-31 0 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2023-8-18 2023-9-18 2023-10-18 2023-11-18 2023-12-18 2024-1-18 2024-2-18 2024-3-18 2024-4-18 2024-5-18 2024-6-18 2024-7-18 2024-8-18 2024-9-18 2024-10-18 2023-8-18 2023-9-18 2023-10-18 2023-11-18 2023-12-18 2024-1-18 2024-2-18 2024-3-18 2024-4-18 2024-5-18 2024-6-18 2024-7-18 2024-8-18 2024-9-18 2024-10-18 0 EC2412EC2502EC2504EC2506EC2508 EC2412EC2502EC2504EC2506EC2508EC2412EC2502EC2504EC2506EC2508 数据来源：Wind，银河期货 数据来源：Wind，银河期货 数据来源：Wind，银河期货 2.1现货运价：最新一期SCFI欧线2541美金/TEU，环比+4% 11/8日发布的SCFI欧线报2541美金/TEU，环比+4%。 SCFI：上海-欧线航线季节图（美元/TEU） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 147101316192225283134374043464952 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 2.2现货运价：部分船司率先开启12月GRI，预计运价中枢震荡上行 10/22日，马士基盘后放出wk45/wk46上海北欧报价，高柜报4500美元 /FEU，与上半月宣涨幅度持平。 10/23日，COSCO11月初报4550美元/FEU，低于宣涨的4800美元/FEU。 10/24日，MSK盘中上调WK45上海至费利克斯托线上FAK运价至4850美金/FEU，主因11月初舱位较为紧张。 10/25日，OOCL盘中调降线上运价至4283美金/FEU；同日，COSCO调降线下运价至4300美金。 11/4日，MSK盘后调降上海至鹿特丹WK46线上FAK运价至4000美金 /FEU，较上轮调降500美金/FEU，wk47报4000美元/FEU。 11/5日，盘后MSC放出11月下半月运价4040美元/FEU沿用上半月运价。 11/6日，YML放出11月下半月上海-欧基港运价小柜/大柜分别报 2600/4800美金，EMC沿用上半月运价。 11/8日，CMA盘后12月初上海至鹿特丹线上运价，大柜报6000美金/FEU附近。 马士基线上订舱FAK开盘价（美金/FEU） CARRIER OCEANFRIGHT Validity Remarks 40GP MSK 7700 WK31 7/16日盘后放🎧WK31（上海-汉堡） MSK 7650 WK31 7/16日盘后放🎧WK31（上海-鹿特丹） MSK 8000 WK32 7/22日盘后放🎧WK32（上海-费利克斯托） MSK 7800 WK32 7/23日盘后放🎧WK32（上海-鹿特丹） MSK 7800 WK33 7/29日盘后放🎧WK33（上海-费利克斯托） MSK 7600 WK33 7/30日盘后放🎧WK33（上海-鹿特丹） MSK 7400 WK33 7/31日盘后放🎧WK33（上海-鹿特丹） MSK 7400 WK34 8/5日盘后放🎧WK34（上海-费利克斯托） MSK 7400 WK34 8/6日盘后放🎧WK34（上海-鹿特丹） MSK 7200 WK34 8/7日盘后调降上海-鹿特丹（7400成交至7800美金后调降至7200） MSK 7000 WK35 8/12日盘后放�上海-费利克斯托 MSK 6900 WK35 8/13日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 6600 WK35 8/14日盘后放�上海-格但斯克 MSK 6700 WK35 8/14日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 6300 WK36 8/19日盘后放�上海-费力科斯托 MSK 6100 WK36 8/20日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 6100 WK37 8/26日盘后放�上海-费利克斯托 MSK 5900 WK37 8月27日盘后放�上海-鹿特丹（大柜5900，高柜6000） MSK 5600 WK37 8月28日盘后调降上海-鹿特丹（大柜5600，高柜5700） MSK 5300 WK38 9月2日盘后放�上海-费利克斯托（大柜5300） MSK 4700 WK38 9月5日盘后放�上海-鹿特丹（平高同价） MSK 4400 WK38 9月9日盘中调降上海-欧基港 MSK 4400 WK39 9月9日盘后放�上海-费利克斯托 MSK 4000 WK39 9月13日盘后调降上海-费利克斯托/鹿特丹/汉堡/格但斯克 MSK 4000 WK40 9月18日盘后放�上海-费力/鹿特丹 MSK 3500 WK40 9月23日盘后调降上海-鹿特丹 MSK 3500 WK41 9月23日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 3000 WK42 9月26日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 2600 WK43 10月8日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 2800 WK44 10月11日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 4500 WK43 10月16日盘中调涨上海-鹿特丹/费利克斯托 MSK 4500 WK44 10月16日盘中调涨上海-鹿特丹/费利克斯托 MSK 4500 WK45 10月22日盘后放�上海-北欧 MSK 4500 WK46 10月22日盘后放�上海-北欧 MSK 4850 WK45 10月24日盘中上调上海-费利克斯托 MSK 3500 WK46 10月29日盘后调降上海-费利克斯托 MSK 4000 WK47 10月29日盘后放�上海-费力科斯托 MSK 4000 WK47 10月30日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 4000 WK46 11月4日盘后调降上海-鹿特丹/安特卫普 数据来源：Geekrate，银河期货 2.2现货运价指数：11/4日SCFIS欧线报2258.51点，环比+2.3% 11/4日，盘后发布的最新一期SCFIS欧线报2258.51点，环比+2.3%，受船司10月底甩柜至11月初且部分船司11月初仍沿用10月底运价的影响，本期SCFIS涨幅企稳回升但尚未出现明显上涨，后续SCFIS中枢预计逐渐抬升。 SCFIS欧线和美线走势（点） SCFIS欧线2023至今走势（点） 11000 6500 9000 5500 7000 4500 5000 3500 3000 2500 1000 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 2024-11-01 -1000 1500 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 2024-11-01 500 SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) ·数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 8 GALAXYFUTURES 3.1供给端：欧线集装箱部署运力较上周略有下降 截至11月8日，欧线部署运力46.17万TEU，略低于上周。 60 55 50 45 40 35 30 25 20 2023-12-31 2024-01-14 2024-01-28 2024-02-11 2024-02-25 2024-03-10 欧洲集装箱船运力分布(万TEU) 2024-03-24 数据来源：WInd，银河期货 2024-04-07 2024-04-21 2024-05-05 2024-05-19 2024-06-02 2024-06-16 2024-06-30 2024-07-14 2024-07-28 2024-08-11 2024-08-25 2024-09-08 2024-09-22 2024-10-06 2024-10-20 2024-11-03 3.2供给端：20
