EC周报：12月GRI窗口渐行渐近 地缘及关税有望催化货量上行

EC周报：12月GRI窗口渐行渐近地缘及关税有望催化货量上行 研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562024年11月8日 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 21 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 运价表现：118日SCFI欧线报2541美金TEU，环比4；114日发布的SCFIS欧线报225851点，环比23。 供需分析：从基本面看，需求端，11月上半月揽货压力相对较小，11月下半月揽货压力有所增加，但12月货量预计好转。供给端，根据114日船期，上海北欧航线101112月周均运力部署为2228万23342791万TEU。现货运价方面，周五CMA放出12月初线上报价6000美金FEU，12月GRI窗口期开启，预计船司12月挺价默契较高。目前11月下半月运价目标多在50005500美金附近，2M联盟目前报价较低下半月报4000美元。从后续运价走势趋势来看，年底前随货量改善以及长约季船司挺价默契下运价存在支撑，特朗普加征关税预期有望催化抢运，预计1112月运价中枢整体震荡上行，观察后续船司空班情况。地缘政治方面，若特朗普上台后地缘政治出现缓和，可能形成对远月复航预期的加强，形成近强远弱的格局。 单边：短期12、02合约维持逢低做多思路。 套利：观望。 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 21 1盘面回顾：主流船司报价分化但市场担忧抢运，EC盘面震荡上行 本周初，市场继续博弈11月下半月船司宣涨落地幅度，EC近月盘面出现回调，周二MSK上调PSS提振市场情绪，远月合约受情绪影响，EC2506、EC2508、EC2510盘中触及涨停板；但随后MSC放出11月下半月运价，仍沿用上半月4000美金FEU，市场博弈加剧，EC盘面维持宽幅震荡，本周末，美国大选尘埃落定，大选结果引发市场对抢运节奏的担忧叠加12月GRI宣涨预期渐浓，EC盘面呈现近强远弱的走势。 从118日EC2502收盘报33206点，相较上周111（周五）收盘价1531。 EC合期货约结算价走势图（点） EC期货合约成交量（手） EC期货合约持仓量（手） 6000 5100 4200 3300 2400 1500 600 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2023830 2023930 20231031 20231130 20231231 2024131 2024229 2024331 2024430 2024531 2024630 2024731 2024831 2024930 20241031 0 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2023818 2023918 20231018 20231118 20231218 2024118 2024218 2024318 2024418 2024518 2024618 2024718 2024818 2024918 20241018 2023818 2023918 20231018 20231118 20231218 2024118 2024218 2024318 2024418 2024518 2024618 2024718 2024818 2024918 20241018 0 EC2412EC2502EC2504EC2506EC2508 EC2412EC2502EC2504EC2506EC2508EC2412EC2502EC2504EC2506EC2508 数据来源：Wind，银河期货 数据来源：Wind，银河期货 数据来源：Wind，银河期货 21现货运价：最新一期SCFI欧线2541美金TEU，环比4 118日发布的SCFI欧线报2541美金TEU，环比4。 SCFI：上海欧线航线季节图（美元TEU） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 147101316192225283134374043464952 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 22现货运价：部分船司率先开启12月GRI，预计运价中枢震荡上行 1022日，马士基盘后放出wk45wk46上海北欧报价，高柜报4500美元 FEU，与上半月宣涨幅度持平。 1023日，COSCO11月初报4550美元FEU，低于宣涨的4800美元FEU。 1024日，MSK盘中上调WK45上海至费利克斯托线上FAK运价至4850美金FEU，主因11月初舱位较为紧张。 1025日，OOCL盘中调降线上运价至4283美金FEU；同日，COSCO调降线下运价至4300美金。 114日，MSK盘后调降上海至鹿特丹WK46线上FAK运价至4000美金 FEU，较上轮调降500美金FEU，wk47报4000美元FEU。 115日，盘后MSC放出11月下半月运价4040美元FEU沿用上半月运价。 116日，YML放出11月下半月上海欧基港运价小柜大柜分别报 26004800美金，EMC沿用上半月运价。 118日，CMA盘后12月初上海至鹿特丹线上运价，大柜报6000美金FEU附近。 马士基线上订舱FAK开盘价（美金FEU） CARRIER OCEANFRIGHT Validity Remarks 40GP MSK 7700 WK31 716日盘后放WK31（上海汉堡） MSK 7650 WK31 716日盘后放WK31（上海鹿特丹） MSK 8000 WK32 722日盘后放WK32（上海费利克斯托） MSK 7800 WK32 723日盘后放WK32（上海鹿特丹） MSK 7800 WK33 729日盘后放WK33（上海费利克斯托） MSK 7600 WK33 730日盘后放WK33（上海鹿特丹） MSK 7400 WK33 731日盘后放WK33（上海鹿特丹） MSK 7400 WK34 85日盘后放WK34（上海费利克斯托） MSK 7400 WK34 86日盘后放WK34（上海鹿特丹） MSK 7200 WK34 87日盘后调降上海鹿特丹（7400成交至7800美金后调降至7200） MSK 7000 WK35 812日盘后放上海费利克斯托 MSK 6900 WK35 813日盘后放上海鹿特丹 MSK 6600 WK35 814日盘后放上海格但斯克 MSK 6700 WK35 814日盘后放上海鹿特丹 MSK 6300 WK36 819日盘后放上海费力科斯托 MSK 6100 WK36 820日盘后放上海鹿特丹 MSK 6100 WK37 826日盘后放上海费利克斯托 MSK 5900 WK37 8月27日盘后放上海鹿特丹（大柜5900，高柜6000） MSK 5600 WK37 8月28日盘后调降上海鹿特丹（大柜5600，高柜5700） MSK 5300 WK38 9月2日盘后放上海费利克斯托（大柜5300） MSK 4700 WK38 9月5日盘后放上海鹿特丹（平高同价） MSK 4400 WK38 9月9日盘中调降上海欧基港 MSK 4400 WK39 9月9日盘后放上海费利克斯托 MSK 4000 WK39 9月13日盘后调降上海费利克斯托鹿特丹汉堡格但斯克 MSK 4000 WK40 9月18日盘后放上海费力鹿特丹 MSK 3500 WK40 9月23日盘后调降上海鹿特丹 MSK 3500 WK41 9月23日盘后放上海鹿特丹 MSK 3000 WK42 9月26日盘后放上海鹿特丹 MSK 2600 WK43 10月8日盘后放上海鹿特丹 MSK 2800 WK44 10月11日盘后放上海鹿特丹 MSK 4500 WK43 10月16日盘中调涨上海鹿特丹费利克斯托 MSK 4500 WK44 10月16日盘中调涨上海鹿特丹费利克斯托 MSK 4500 WK45 10月22日盘后放上海北欧 MSK 4500 WK46 10月22日盘后放上海北欧 MSK 4850 WK45 10月24日盘中上调上海费利克斯托 MSK 3500 WK46 10月29日盘后调降上海费利克斯托 MSK 4000 WK47 10月29日盘后放上海费力科斯托 MSK 4000 WK47 10月30日盘后放上海鹿特丹 MSK 4000 WK46 11月4日盘后调降上海鹿特丹安特卫普 数据来源：Geekrate，银河期货 22现货运价指数：114日SCFIS欧线报225851点，环比23 114日，盘后发布的最新一期SCFIS欧线报225851点，环比23，受船司10月底甩柜至11月初且部分船司11月初仍沿用10月底运价的影响，本期SCFIS涨幅企稳回升但尚未出现明显上涨，后续SCFIS中枢预计逐渐抬升。 SCFIS欧线和美线走势（点） SCFIS欧线2023至今走势（点） 11000 6500 9000 5500 7000 4500 5000 3500 3000 2500 1000 20211101 20220101 20220301 20220501 20220701 20220901 20221101 20230101 20230301 20230501 20230701 20230901 20231101 20240101 20240301 20240501 20240701 20240901 20241101 1000 1500 20230101 20230301 20230501 20230701 20230901 20231101 20240101 20240301 20240501 20240701 20240901 20241101 500 SCFIS美西航线基本港SCFIS欧洲航线基本港 SCFIS美西航线基本港SCFIS欧洲航线基本港 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 8 GALAXYFUTURES 31供给端：欧线集装箱部署运力较上周略有下降 截至11月8日，欧线部署运力4617万TEU，略低于上周。 60 55 50 45 40 35 30 25 20 20231231 20240114 20240128 20240211 20240225 20240310 欧洲集装箱船运力分布万TEU 20240324 数据来源：WInd，银河期货 20240407 20240421 20240505 20240519 20240602 20240616 20240630 20240714 20240728 20240811 20240825 20240908 20240922 20241006 20241020 20241103 32供给端：20242025年集装箱船大船交付预测 8000TEU集装箱船新船交付量及预测（万TEU） 15万TEU集装箱船新船交付量及预测（万TEU） 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 2024年10月 000 1400 1200 1000 800 600 400 200 2024年10月 2024年11月 2024年12月 2025年1月 2025年2月 2025年3月 2025年4月 2025年5月 2025年6月 2025年7月 2025年8月 2025年9月 2025年10月 2025年11月 2025年12月 000 2024年11月 2024年12月 2025年1月 2025年2月 2025年3月 2025年4月 2025年5月 2025年6月 2025年7月 2025年8月 2025年9月 2025年10月 2025年11月 2025