核心逻辑分析
盘面回顾
- 本周初市场博弈11月下半月船司宣涨落地幅度，EC近月盘面回调。
- MSK上调PSS提振市场情绪，远月合约受情绪影响触及涨停板。
- MSC放出11月下半月运价仍沿用上半月4000美金/FEU，EC盘面维持宽幅震荡。
- 本周末美国大选结果引发市场对抢运节奏的担忧，EC盘面呈现近强远弱走势。
- EC2502收盘报3320.6点，环比+15.31%。
现货运价
- 最新一期SCFI欧线报2541美金/TEU，环比+4%。
- 部分船司率先开启12月GRI，CMA放出12月初线上报价6000美金/FEU。
- 12月GRI窗口期开启，预计船司挺价默契较高，11月下半月运价目标多在5000-5500美金。
- 2M联盟目前报价较低，下半月报4000美元。
现货运价指数
- 11/4日SCFIS欧线报2258.51点，环比+2.3%。
- 后续SCFIS中枢预计逐渐抬升。
供给端
- 欧线部署运力46.17万TEU，略低于上周。
- 2024-2025年集装箱船大船交付预测显示运力将持续增加。
- 上海-北欧航线10/11/12月周均运力部署约为22.28万/23.34万/27.91万TEU，船期为动态调整。
需求端
- 10月出口增速大幅抬升，同比+12.7%，主要得益于天气因素带来的出口错位。
- 分国别看，对美、欧、东盟出口均大幅增长。
- 分产品看，机电产品、轻工纺织、钢材出口增速加速上行。
- 美国大选后关税政策或更为激进，关注发运节奏的变化。
- 2018-2019年特朗普任职期间，关税加征引发市场抢运，出货量大幅攀升。
- 中长期看，贸易摩擦加剧可能弱化欧洲发展前景，对远期发运形成一定利空。
- 8月欧线以价换量，货量创下年内新高。
- 10月欧洲经济仍呈疲软态势，制造业PMI仍处于荣枯线之下。
周转端
- 全球塞港指数略有上升，加拿大港口再次陷入罢工危机。
- 欧地航线绕航占比超过7成维持稳态。
地缘风险
- 特朗普上台地缘政治或缓和，关注后续中东局势进展。
- 中东局势反复，短期巴以和谈较难达成，但美国大选后增加更了不确定性。
重点资讯更新
- 宏观资讯：10月财新中国制造业PMI录得50.3，重回扩张区间。
- 地缘政治：美国加大对以色列压力，要求在11月13日前解决加沙危机。
- 船舶资讯：温哥华港和鲁珀特王子港全面罢工，MSK上调远东至欧洲地区的旺季附加费。
策略建议
- 供需分析：11月下半月揽货压力有所增加，但12月货量预计好转，年底前运价存在支撑。
- 特朗普加征关税预期有望催化抢运，预计11-12月运价中枢整体震荡上行。
- 观察后续船司空班情况，地缘政治缓和可能形成近强远弱的格局。
- 策略建议：
- 单边：短期12、02合约维持逢低做多思路。
- 套利：观望。
