锌周报：盘面随宏观情绪波动

周度观点及策略

• 宏观：海外宏观情绪主导锌价，中美重启经贸磋商，地缘风波扰动市场。
• 供应：原料端，全球锌精矿产量同比增加3.75%，北方供给宽松；成品端，下周供应有增量预期（青海湘和、广西华锡、河南豫光恢复生产），中色锌业、白银有色等计划7月检修。
• 需求：下游持续疲弱，氧化锌、锌合金、镀锌板开工率均环比下行，终端市场进入淡季。
• 库存：LME锌交割库存13.10万吨，去化；上期所库存8972吨，开始累积。
• 总结：中长期锌市供应过剩，维持长期偏空看法，短期随宏观情绪宽幅震荡。
• 策略：建议期货zn2508区间操作（21000,23000），或逢高价卖出看涨期权。

影响因素预测

• 产量：供应端有增量利空↓
• 下游需求：淡季需求疲弱利空↓
• 库存：库存累库但中位中性
• 进出口：暂无影响中性
• 市场情绪：中性中性
• 成本利润：加工费上行利多↑
• 宏观：地缘风波、中美贸易中性总结偏空↓

产业链结构

锌矿→废旧锌→精锌→压铸合金→锌基合金→下游应用（镀锌、氧化锌、结构件、家电等）

期现市场

• 期货价格：活跃合约收盘价及结算价走势图。
• 现货价格：精炼锌及伦敦锌锭现货价走势图。

库存

• 期货库存：上期所及LME库存走势图。
• 现货库存：锌成品及港口库存走势图。

供给端

• 矿端：全球及中国锌矿产量、进口量、价格、国产矿产量、加工费。
• 精炼锌：价格、开工率、全球及中国产量、进出口量。

需求端

• 镀锌：消费结构、产量、开工率。
• 锌合金：产量、开工率。
• 氧化锌：开工率、价格。
• 终端需求：房地产、家电、汽车产量及销量数据。

其它

• 比价及基差：沪伦比价、锌锭主力合约基差。
• 其它价格：硫酸、锌合金价格。