PVC价格随宏观情绪波动,烧碱下游厂家调低接货价。9月15日,PVC期货主力合约收涨1.03%至4921.0元,持仓量减少35157手至1200474手。背景显示,PVC厂内库存31.0万吨(-0.6),社会库存53.2万吨(-0.1),电石法开工率80.29%(+2.64%),乙烯法开工率77.20%(+4.61%),整体开工率79.39%(+3.21%)。后市展望方面,PVC期货仓单回升,套保压力持续,但需关注反内卷政策影响。市场要闻显示,PVC主力收盘价4921元/吨(+45),华东基差-201元/吨(+5),华南基差-131元/吨(-15);现货华东电石法报价4720元/吨(+50),华南电石法报价4790元/吨(+30);上游生产利润方面,PVC电石法生产毛利-502元/吨(-81),乙烯法生产毛利-672元/吨(-1),出口利润7.4美元/吨(+0.2)。PVC库存与社会库存均下降,开工率上升。下游订单情况显示,生产企业预售量68.9万吨(+1.8)。市场分析认为,PVC整体延续弱势,供需环比略有好转,供应端新投产装置增加,需求端下游制品开工走强,但社会库存偏高,氯碱利润压缩,供需延续弱势。PVC期货仓单回升,套保压力持续,但需关注反内卷政策影响。烧碱方面,现货稳中有降,氯碱企业开工率下降,需求端氧化铝订单稳定但外发减少,高价走货不畅,库存累积,需求支撑松动。后期需关注双节前下游补库节奏及广西氧化铝投产节奏。山东9月电价上调,液氯价格偏弱,成本支撑仍存,氯碱利润中位水平。策略方面,PVC单边随宏观情绪波动,跨期V01-05逢低正套,跨品种无;烧碱单边观望,SH0105逢低正套,跨品种无。风险方面,PVC关注出口端政策不确定性及宏观政策影响,烧碱关注液氯价格波动及下游囤货节奏。