铁矿石期货周报：宏观情绪扰动明显，市场博弈旺季需求，盘面波动加剧

铁矿石期货周报 宏观情绪扰动明显，市场博弈旺季需求，盘面波动加剧 周敏波 投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-88818011 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 观点汇总 品种 主要观点 本周操作建议 上周操作建议 铁矿石（I） 需求：统计局口径1-8月粗钢产量6.914亿吨，同比下降3.3%（-2151.83万吨）；生铁产量5.777亿吨，同比-4.3% （2588.36万吨）。高频数据Mysteel口径下，日均铁水产量折算1-8月生铁产量5.5934亿吨，同比-3.5%（2054万吨）降幅低于统计局口径；1-9月生铁产量6.263亿吨，同比下降4.3%（2800万吨），降幅较上月扩大。近日国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，支持设备更新与消费品以旧换新，对钢材终端需求有提振预期，后续持续跟踪。 供应：进口矿保持增量预期，海关总署1-7月铁矿石进口量7.144亿吨，同比+7%（+4563万吨）。分结构来看，澳 巴同比+4%（+2018万吨）至5.753亿吨，增量主要由巴西贡献（同比+15%）；非主流进口量同比+22%（+2545万吨关注620-640附近支撑， 关注620-640附近 至1.391亿吨，增幅较上月有所放缓，增量主要由印度、秘鲁、伊朗等国家贡献。 库存：本周铁矿石港口库存与钢厂均小幅去库。截止9月19日，45港库存1.531亿吨，环比上周四-71.7万吨；钢厂进口矿库存环比-57.8至9032.7万吨。后期钢厂有持续复产预期，按需补库下港口库存或阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，预计铁矿石库存持稳走势。 行情展望：宏观情绪扰动明显，市场博弈旺季需求，盘面波动加剧。基本面上，供增需减，库存年内新高。周环比来看，供减需增，库存小幅去库。Mysteel口径下，本周五大材增产去库，但表观需求有所走弱，主要受到假期影响，真实需求情况后续有待持续跟踪。随着近期62%普氏指数回落至90美元附近，本周非主流发运降幅明显，钢厂利润持续修复下，短期来看，复产预期未改，按需补库下港口库存或阶段性去库，后续持续关注复产高度与补库情况。但长期来 可尝试卖出01合约1000元/吨虚值看涨期权 支撑，可尝试卖出01合约1000元/吨虚值看涨期权 看，海外矿山稳定运行，全年需求存在同比下降预期，钢厂超量补库意愿不大，铁矿石高库存格局不改，长期估值承压。操作上，关注620-640附近支撑，可尝试卖出01合约1000元/吨虚值看涨期权，建议投资者注意头寸管理。 2 一、价格和价差 矿粉（元/吨） 本周 上周 周环比 高品 卡粉 813 831 -18 巴混 701 715 -14 中品 PB粉 695 708 -13 纽曼粉 692 706 -14 麦克粉 680 695 -15 金布巴粉 629 643 -14 低品 SP10 628 644 -16 扬迪粉 635 644 -9 FMG混合粉 618 643 -25 超特粉 581 593 -12 普指Fe62%数氏（美元/吨） 92.60 94.60 -2.00 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 日照港现货价格：卡粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 日照港现货价格：PB粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 2020 2021202220232024 普氏Fe62%指数（美元/吨） 日照港现货价格：超特粉（元/吨） 日照港现货价格：罗伊山粉（元/吨） 170 150 130 110 90 70 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1000 900 800 700 600 500 400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1150 1050 950 850 750 650 550 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 20212022202320242020 2021202220232024 2020 2021202220232024 01合约基差：卡粉（元/吨）01合约基差：PB粉（元/吨） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 708 608 508 408 308 208 108 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 09合约基差：金布巴粉（元/吨） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 本周 上期 周环比 9-1价差 -21.5 16 -37.5 1-5价差 11 11.0 0 5-9价差 10.5 -27.0 37.5 110 90 70 50 30 10 -101 -30 -50 1-5价差（元/吨） /1 2/ 13/ 14/ 15/ 16/ 17/ 18/ 19/ 110/ 111/ 112/ 1 200 150 100 50 0 1 -50 -100 -150 -200 2020 5-9价差（元/吨） /12/ 13/ 14/ 15/ 16/ 17/ 18/ 19/ 110/ 111/ 112/ 1 2021202220232024 160 110 60 10 -401 -90 -140 -190 -240 2020 /12/ 13/ 14/ 15/ 16/ 17/ 18/ 19/ 110/ 111/ 112 /1 2020 2021202220232024 9-1价差（元/吨） 2021202220232024 240 190 140 90 40 卡粉-PB粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 PB粉-(卡粉+超特)/2（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 350 300 250 200 150 100 PB粉-超特粉（元/吨） 168 148 128 108 88 68 48 28 PB粉-金布巴粉（元/吨） 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 铁矿石合约价格走势（元/吨） 720.00 710.00 700.00 690.00 680.00 670.00 660.00 2024-09-11 2024-09-12 2024-09-13 2024-09-14 2024-09-15 2024-09-16 2024-09-17 2024-09-18 2024-09-19 2024-09-20 10合约 11合约 12合约 01合约 02合约 03合约 04合约 05合约 二、库存维持高位 28000 27000 26000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 库存：45港口+247家钢厂（万吨） 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 库存：247家钢厂（万吨） 19000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 8000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 45港库存（万吨）47港库存（万吨） 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 10000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 11000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 20202021202220232024 45港日均疏港量（万吨）247家钢厂进口矿日耗（万吨） 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 320 310 300 290 280 270 260 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 247家钢厂库消比（天） 2020 2021202220232024 45 43 当前值 上期值 环比 45港日均疏港量（万吨） 302.15 311.6 -9.45 247家钢厂进口矿日耗（万吨） 276.81 275.33 1.48 247家钢厂库存消费比（天） 32.63 33.02 -0.39 41 39 37 35 33 31 29 27 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 三、供应 到港情况 本周 上期 环比 累计周均值 同比 累计周 45港到港量 2155 2217 47港到港 3100 45港到港量（万吨） 3300 47港到港量（万吨） 2800 2600 2100 1600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2300 1800 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 45港到港量：MA4（万吨）47港到港量：MA4（万吨） 2800 2600 2400 2200 3100 2900 2700 2500 2300 2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 45港压港天数（天）45港在港船只数量（条） 128220 108 88 200 180 160 68140 120 48 100 28 80 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 发运情