一、银行板块可转债缩容，底仓品种稀缺性延续。南银转债、杭银转债相继赎回，浦发转债即将到期退市，底仓品种减少至8只，合计余额556.98亿元。公募基金对金融板块配置加码，催生底仓券估值抬升，偏债型转债溢价率上周提升0.9pct，高评级且余额较大的个券YTM中位数在-2.49%。由于市场YTM中位数久居负值，可挖掘机会的个券范畴收缩，YTM大于1.5%的转债仅40只。估值支撑或需从债底/平价角度寻找，筛选平价及债底分位数位于较高25%、价格位于130元以下的转债，剔除其中评级位于AA以下的，合计9只满足条件。
二、ETF及公募持转债均减少，短期市场或有净增量。5月沪深两所可转债持有整体规模缩减3.25%，可转债ETF份额亦缩减。供给方面，路维、安克、电化转债发行，为市场增加合计22.07亿元供给。往后看，包括中国广核49亿元在内的8只转债合计144.28亿元发行在即，或在8月底之前陆续发行，对比同期将摘牌退市的78.03亿元余额，短期市场总规模或有增长。浦发转债退出缺少对等增量补充，或存在流动性溢出，资金流出有望向其他大余额转债注入增量流动性。
三、上周转债市场微跌，估值压缩。上周主要股指下跌，转债市场相对抗跌。转债加权平均收盘价为119.70，较前周下跌0.15%。偏股型转债收盘价上升0.66%，偏债型转债上升0.09%。仅低评级转债溢价率有压缩，各规模转债转股溢价率均抬升，A+评级下降1.64pct，3亿以下（含3亿）上升2.86pct。
四、金丹、南银转债公告赎回，证监会核准转债尚可。上周金丹、南银转债公告赎回，正裕、法兰转债公告赎回安排。建工转债董事会提议向下修正。上周恒帅转债上市，规模3.28亿元，路维转债发行，规模6.15亿元。本周安克转债及电化转债将发行，规模合计15.92亿元。截至6月13日，共有8家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模144.28亿元。
五、风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等。
