医药健康行业研究：6月下旬重点关注ADA年会，暑期来临兼顾医疗消费需求变化

核心观点

• 创新药板块维持高景气度，重磅合作持续落地，建议关注内分泌代谢领域相关标的。
• 国内暑期临近，建议关注医疗服务和消费、医美领域边际变化。
• 医药板块在2025年有望走出反转行情，创新药主线和左侧板块困境反转是最大投资机会。

关键数据和研究结论

• 药品板块：
  • UroGen Pharma的Zusduri（丝裂霉素）膀胱灌注液获FDA批准，是首个治疗复发性低度中危非肌层浸润性膀胱癌（LG-IR-NMIBC）的药物，3个月完全缓解率达78%。
  • 礼来Lp(a)的口服降脂药LY3473329拟纳入突破性疗法，II期临床显示60mg和240mg剂量组Lp(a)浓度分别降低81.7%和85.8%。
  • 中国新药获批上市数量与质量提升，创新药板块处于价值洼地，建议关注恒瑞医药、百济神州等龙头企业。
• 生物制品：
  • 默沙东口服PCSK9抑制剂Enlicitide两项III期研究达主要终点，是全球首个成功的口服PCSK9抑制剂，有望提升患者依从性。
• 医疗器械：
  • 新产业全自动化学发光免疫分析仪MAGLUMI X10获证上市，检测速度高达1000测试/小时，占地仅2.4平米。
  • 先健科技投资剑虎医疗布局电生理业务，院内创新器械品种长期需求增长趋势坚挺。
• 医疗服务及消费医疗：
  • 我国成功开展首例侵入式脑机接口临床试验，预计推动相关产业发展，建议关注产品研发领先、资金实力较强的细分领域龙头。
• 中药：
  • 方盛制药自主研发的1.1类中药创新药养血祛风止痛颗粒获批上市，是基于“升陷汤”加减配方，治疗频发性紧张型头痛有效。

投资建议

• 关注内分泌代谢领域相关标的，如阿斯利康、翰森制药等。
• 关注暑期带来的中药/药房/医疗服务和消费行情。
• 关注创新药临床数据更新和左侧板块困境反转机会，如恒瑞医药、百济神州、人福医药、益丰药房等。
• 关注医疗器械创新产品研发及推广，如新产业、先健科技等。

风险提示

• 汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险。