医药健康行业研究：关注防疫研发进展，把握疫情后医疗恢复

医药健康板块走势：2022年5月9日至5月15日，A股医药健康板块上涨3.5%，跑赢沪深300指数1.5%，其中医药健康板块股票上涨数量为376家，下跌数量61家；港股方面，恒生医疗保健指数上涨2.7%，跑赢恒生指数3.2%，其中港股医药健康板块股票上涨数量为102家，下跌数量为97家；美股方面，标普500医疗指数下跌0.9%，跑赢标普500指数1.5%，其中美股医药健康板块股票上涨数量337家，下跌数量938家。 细分板块表现：细分板块方面，创新药、医疗器械、生物制品、原料药、医疗服务 、CXO、 医美 、 中药及药店板块涨幅分别为6.58%、0.69%、3.08%、11.01%、4.19%、6.77%、1.58%、4.27%及4.92%，涨幅最大的板块为原料药。 创新药进展。本周国内1款新药获批，1款新药申请上市，11款新药申报临床，欧洲、美国、日本本周无创新药获批。截至2022年5月15日，本月国内获批3款创新药，美国、欧洲及日本暂无创新药获批。 投融资:数据库显示，本周全球投融资事件数约66件，其中国内发生28件，海外发生38件。总体来看，5月截至目前，国内主要集中在早期投资，而海外主要集中于早期及其他投资，医疗器械、创新药及CXO投融资较为火热。 继续看好CXO行业及医药上游供应链。CXO行业海内外需求稳定，中长期成长确定性强；原料药产业升级（CDMO）+产业延展双路径成长，预计2022年API板块盈利能力将持续得到提升；看好十四五期间供应链的投资机遇（产业升级+国产替代），包括装备设备、科学仪器、科研配套上游试剂耗材、医药工业上游耗材和原辅料包材等细分领域。 当前医疗板块具备较为突出的投资价值和相对很小的投资风险，我们在兼顾疫情投资主线（疫苗、检测、小分子药物）的同时，建议将配置重心转移到常规院内医疗和消费医疗的恢复上来。 投资建议 看好医药创新成长，关注底部区域的头部药企和具有新品种放量预期的特色药企，及新冠相关研发进展。 建议关注新冠检测、常规医疗及消费医疗的疫情后恢复。 风险提示 集采超预期风险；投融资数据事件遗漏；政策监管风险等。 本周医药健康领域总览 市场概况 本周A股医药健康板块上涨3.5%，跑赢沪深300指数1.5%，其中医药健康板块股票上涨数量为376家，下跌数量61家；港股方面，恒生医疗保健指数上涨2.7%，跑赢恒生指数3.2%，其中港股医药健康板块股票上涨数量为102家，下跌数量为97家；美股方面，标普500医疗指数下跌0.9%，跑赢标普500指数1.5%，其中美股医药健康板块股票上涨数量337家，下跌数量938家。 图表1：医药健康指数与大盘指数对比 A股医药健康板块走势 自2021年9月起沪深300指数累计下跌17.64%，A股医药健康指数累计下跌26.51%，跑输沪深300约8.87%。本周沪深300指数上涨2.0%，A股医药健康板块上涨3.5%，其中上涨家数376家，涨幅前3的股票为新华制药、同和药业、爱朋医疗，涨幅分别为61.0%、54.8%、36.7%；下跌家数61家，跌幅前3的股票为振东制药、宜华健康、明德生物，跌幅分别为33.6%、22.5%、13.0%。 图表2：A股医药健康板块走势 图表3：A股医药健康个股涨停top10 港股医药健康板块走势 自2021年9月起，恒生指数累计下跌23.18%，港股医药健康板块累计下51.11%，跑输恒生指数约27.94%。本周恒生指数下跌0.5%，港股医药健康板块上涨2.7%，其中上涨家数102家，涨幅前3的股票为先声药业、华领医药、金威医疗，涨幅分别为26.3%、23.4%、13.6%；下跌家数97家，跌幅前3的股票为亮晴控股、三叶草生物、再鼎医药，跌幅分别为33.3%、23.0%、19.7%。 图表4：港股医药健康板块走势 图表5：港股医药健康个股涨跌top10 美股医药健康板块走势 自2021年9月起，标普500指数累计下跌11.28%，美股医药健康板块累计下跌5.98%，跑赢标普500约5.30%。本周标普500指数下跌2.4%，美股医药健康板块下跌0.9%，其中上涨家数337家，涨幅前3的股票为BIOHAVEN PHARMACEUTICAL、VERU、BIOSIG TECHNOLOGIES，涨幅分别为56.2%、53.7%、50.6%；下跌家数938家，跌幅前3的股票为GRAPHITE BIO、EFFECTOR THERAPEUTICS、MEREO BIOPHARMA，跌幅分别为33.5%、33.2%、33.0%。 图表6：美股医药健康板块走势 图表7：美股医药健康板块个股涨跌Top10 细分板块表现 细分板块方面，创新药、医疗器械、生物制品、原料药、医疗服务、CXO、医美、中药及药店板块涨幅分别为6.58%、0.69%、3.08%、11.01%、4.19%、6.77%、1.58%、4.27%及4.92%，涨幅最大的板块为原料药。 图表8：医药健康子行业走势 北上南下资金分析陆股通 本周陆股通医药股持股市值约1766亿元，相比上一周1713亿元上涨约53亿元；医药股持股市值在陆股通中占比约8.2%，相比上周的8.1%，上升约0.1%。陆股通医药股持股规模整体呈现出下降后回升的趋势。 图表9：医药股陆股通持股市值 图表10：医药股陆股通持股市值占比 本周陆股通中，医药股持股市值排名前10的分别为迈瑞医疗、药明康德、恒瑞医药、泰格医药、爱尔眼科、金域医学、云南白药、片仔癀、康龙化成、智飞生物。陆股通医药股持股比例前10的分别为山东药玻、金域医学、艾德生物、海尔生物、泰格医药、迪安诊断、东阿阿胶、迈瑞医疗、恒瑞医药、东方生物。 图表11：医药股持股市值排名Top10（亿元） 图表12：医药股持股市值占比排名Top10（%） 截至2022年5月15日，陆股通医药股中距离前一个月增量排名前10的分别为东方生物、基蛋生物、英科医疗、国药股份、葫芦娃、山东药玻、硕世生物、海尔生物、新华制药、仙琚制药；连续3个月持股比例增加前10的分别为艾德生物、东方生物、花园生物、迈瑞医疗、ST科华、振东制药、以岭药业、凯普生物、英科医疗、白云山。 图表13：陆股通医药股距离前一个月增量排名 图表14：陆股通医药股连续三个月增量排名 港股通 本周港股通医药股持股市值约1192亿港元，相比上一周1219亿港元下跌约27亿港元；医药股持股市值在港股通中占比约6.1%，相比上周的6.0%，上升约0.1%。港股通医药股持股规模整体下降趋势，持股比例有回升的趋势。 图表15：港股通医药股持股市值 图表16：港股通医药股持股比例 本周港股通中，医药股持股市值排名前10的分别为药明生物、金斯瑞生物科技、海吉亚医疗、复星医药、信达生物、微创医疗、石药集团、药明康德、威高股份、君实生物。港股通医药股持股比例前10的分别为山东新华制药股份、复星医药、海吉亚医疗、白云山、维亚生物、君实生物、亚盛医药、金斯瑞生物科技、先健科技、锦欣生殖。 图表17：港股通持股市值排名Top10 图表18：港股通持股占比排名Top10 截至2022年5月15日，港股通医药股中距离前一个月增量排名前10的分别为君实生物、山东新华制药股份、和铂医药、启明医疗、复星医药、信达生物、康龙化成、绿叶制药、锦欣生殖、海普瑞；连续3个月持股比例增加前10的分别为和铂医药、君实生物、山东新华制药股份、海吉亚医疗、上海医药、海普瑞、康龙化成、启明医疗、云顶新耀、药明生物。 图表19：港股通医药股距前一个月增量排名 图表20：港股通医药股连续3个月持股增量排名 龙虎榜数据 本周龙虎榜中医药健康板块股票数量共25只，其中上榜天数超过2天的有新华制药、奥翔药业、永安药业、华润双鹤、盘龙药业、精华制药、江苏吴中、昆药集团、中国医药、罗欣药业、尚荣医疗、华康医疗、山河药辅、普洛药业。本周医药健康龙虎榜单中，下跌股票共3只，为盘龙药业、中国医药及永安药业。 图表21：龙虎榜上榜次数 图表22：龙虎榜涨跌幅 投融资情况 5月（截至2022年5月15日），全球投融资事件数约66件，其中国内发生28件，涉及金额6.86亿美元，海外发生38件，涉及金额约31.65亿美元。 图表23：全球投融资事件数 图表24：全球投融资金额数（亿美元） 从融资轮次上看，5月国内融资事件大多集中在A轮，共有10个项目获投，其次为天使轮，有6件获投。海外方面，5月投融资事件大多集中在并购和A轮，各有7个项目获投，其次为B轮和战略投资，投融资事件数各有6件。总体来看，5月截至目前，国内主要集中在早期投资，而海外主要集中于早期及其他投资。 图表25：国内投融资轮次事件数 图表26：海外投融资轮次事件数 从行业领域来看，国内5月医疗器械领域最为吸金，投融资事件数达到9件，占总融资事件数的32%，其次为创新药，事件数为8件，占比为29%。 海外方面，创新药依然占据最高，5月投融资事件数23件，占全部事件数的62%。其次为医疗器械及CXO，事件数发生数各为4件，占比各为11%。总体来说，5月截至目前医疗器械、创新药及CXO投融资较为火热。 图表27：国内5月子行业投融资事件数占比 图表28：海外5月子行业投融资事件数占比 重点事件 5月7日，国家卫健委发布《全国护理事业发展规划（2021-2025年）》，《规划》在多方面提及增加老年、社区和居家护理服务供给的问题，将进一步促进养老服务市场的发展，解决我国不断增长的养老需求问题；《规划》强调对护理信息化建设的重视，利用信息化优势延伸护理服务的应用范围，提高护理服务的质量和效率。 5月9日，根据国家药品监督管理局官网信息，国家药监局综合司公开征求《中华人民共和国药品管理法实施条例（修订草案征求意见稿）》。本次《征求意见稿》明确对儿童用药的研发创新提出强调与支持，针对儿童用药给予最长不超过12个月的市场独占期，期间内对于相同品种的上市不进行批准。《征求意见稿》还针对罕见病新药给予了支持政策，包括最长不超过7年的市场独占期，随着相关支持政策的出台和落地，我国罕见病市场有望进一步释放潜力，快速发展。 5月10日，发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，是我国首部生物经济的五年规划。《规划》指明了四大重点发展领域：生物医药、生物农业、生物质替代应用、生物安全。其中在生物医药方面，顺应“以治病为中心”转向“以健康为中心”的新趋势，发展面向人民生命健康的生物医药，满足人民群众对生命健康更有保障的新期待。同时规划指出，“十四五”要增强生物医药高端产品及设备供应链保障水平，加快疫苗研发生产技术迭代升级，开发多联多价疫苗，培育一批生物医药、生物制造等领域世界级龙头企业等。高端仪器设备、疫苗、中药、早筛等行业迎来重大利好。 5月11日，国家药监局印发《药品监管网络安全与信息化建设“十四五”规划》(以下简称《规划》)，对药品监管网络安全与信息化建设在“十四五”期间的建设目标、重点任务、保障措施等进行了明确。《规划》提出要加强化妆品监管能力建设，这将进一步规范化妆品行业，促进化妆品行业健康发展。《规范》同时还涉及打造药品安全信用档案、信息化追溯体系建设等方面，这些都离不开信息化平台的建设，国家医疗信息化领域的服务企业将迎来新一轮需求空间。 医疗行业 周观点 医疗器械：重点看好院内诊疗恢复，内需出海双线增长可期。2021年底以来海外Omicron毒株大范围流行，海内外新冠检测产品需求拉动国内企业高速放量。常规业务方面疫情压制因素持续弱化，市场对政策面忧虑逐步缓解，而长期成长能力和国产替代的预期不断得到验证和强化，院内常规医疗器械和诊断板块有望迎来业绩和估值双升。 医疗服务：2021持续增长，22Q1增速回落后有望强势修复。医疗机构门诊流量与各地疫情防控状况高度相关，板块有望在2022年重回增长。近期国家出台多项政策鼓励社会办医机构持续、健康、高质量发展，并对违法医疗行为进行严厉打击，有望