核心观点
- 市场趋势： 国内天然橡胶现货价格上涨，但下游需求仍疲软，市场活动低迷。国际市场分化，SGX TSR20上涨，而jpx rss3下跌。
- 供需数据： 泰国东北部气温下降，降雨量增多；中国云南和海南处于雨季，原材料供应普遍不足，价格上涨。中国天然橡胶社会库存连续多周下降，提供了进一步支持。泰国、中国和越南的天然橡胶进口量环比下降，但同比增长。
- 需求情况： 轮胎产能利用率有所回升，但一些企业仍因订单不足而面临生产停滞或削减。国内销售本周表现平均水平，而出口销售相对较好。
- 库存情况： 中国天然橡胶库存显示深色橡胶和浅色橡胶库存同步下降。青岛地区保税和普通贸易库存下降。天然橡胶期货库存下降。
- 交易建议： RU/NR预计干扰增加，波动范围广泛。短期内，库存可能继续略有下降，但总体下降预计将保持有限。国内和海外生产地区的降雨干扰推动了原材料价格的反弹。
关键数据
- 中国5月汽车产量和销量同比增长均超过10%。
- 2025年5月中国橡胶进口量达60.7万吨，同比增长25.2%。
- 缅甸计划在2025-26财年出口超过35万吨橡胶。
- 2025年4月马来西亚天然橡胶出口总量为35,901吨，同比下跌24.9%，环比下降31.7%。
- 2025年前四个月，美国共进口轮胎9719万条，同比增长6.1%。
- 截至4月，马来西亚天然橡胶库存为203,728吨，较上月下降6.7%，较去年同期下降3.5%。
- 2020年1月至5月，中国天然橡胶和合成橡胶（包括乳胶）累计进口量达到3.476万吨，比2024年同期的2.814万吨增长23.5%。
- 20202021双边保证金总额（最活跃合约）所需的NR持仓量双边金额所需外边距RU的持仓量（最活跃合约）。
研究结论
- 天然橡胶市场短期内受供应和需求的双重影响，价格波动可能加剧。
- 下游轮胎行业复苏缓慢，但出口表现相对较好。
- 库存下降对市场形成支撑，但总体下降空间有限。
- 原材料价格上涨导致加工利润总体下降。
- 建议投资者密切关注天气变化、轮胎行业复苏情况和库存变化等因素，谨慎操作。
