房地产开发2025W24：本周新房成交同比+0.5%，国常会提出更大力度推动房地产市场止跌回稳

核心观点

• 国务院常务会议召开，强调构建房地产发展新模式，推动房地产市场止跌回稳。
• 广州拟全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率，进一步明确地产相关支持政策。
• 本周申万房地产指数累计变动幅度为-1.8%，在31个申万一级行业中排名靠后。

关键数据

• 本周30个城市新房成交面积为178.6万平方米，环比提升12.0%，同比提升0.5%。
• 样本一线城市新房成交面积为50.3万方，环比+22.8%，同比+21.7%。
• 样本二线城市为86.7万方，环比+6.6%，同比-3.4%。
• 样本三线城市为41.6万方，环比+12.0%，同比-10.7%。
• 本周14个样本城市二手房成交面积合计212.7万方，环比增长30.1%，同比增长18.2%。
• 本周共发行房企信用债13只，环比增加8只；发行规模共计105.45亿元，环比增加24.45亿元；净融资额为71亿元，环比增加109.79亿元。

研究结论

• 维持行业“增持”评级，重点关注基本面alpha公司、地方国企/城投/化债、中介、边际催化和物业等。
• 2025年仍然是以政策为核心主导力量，板块主做政策beta，节奏和仓位控制更重要。
• “只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”的观点依然奏效。
• 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。