银行业本周聚焦—5月社融数据：政府债支撑社融，新发放贷款利率保持不变

请仔细阅读本报告末页声明增持（维持）行业走势作者分析师马婷婷执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com分析师陈惠琴执业证书编号：S0680524010001邮箱：chenhuiqin@gszq.com相关研究1、《银行：本周聚焦—近期多家银行宣布分红派息》2025-06-082、《银行：本周聚焦—25Q1信贷投向：住房贷款同比、环比明显多增》2025-06-013、《银行：本周聚焦—多家银行下调存款挂牌利率》2025-05-25-20%-10%0%10%20%30%2024-062024-102025-022025-06银行沪深300 P.2二、4月各地信贷投放情况从全国各省份披露的信贷数据来看：1）全部贷款：四川、安徽、江苏、山东信贷增速排名靠前，信贷增速在9%以上，4月信贷同比增速分别为11.6%、10.1%、9.9%、9.6%，其中广东（信贷增速提升+0.5pc，下同）、重庆（+0.4pc）、陕西（+0.7pc）等，增速环比提升。2）企事业单位贷款：山东、四川、江苏企事业单位贷款增速排名靠前，4月企事业单位贷款同比增速分别为14.2%、14.0%、13.8%，其中广东（企事业单位贷款增速提升+0.8pc，下同）、山东（+0.6pc）、重庆（+0.4pc），增速环比提升。3）住户贷款：在信贷规模5万亿以上的地区中，上海、陕西、四川住户贷款增速排名相对靠前，4月住户贷款同比增速分别为13.8%、6.7%、5.9%，其中北京住户贷款增速提升0.9pc，为住户贷款增速环比提升最快的区域，此外上海（+0.2pc）、重庆（+0.4pc）增速亦有提升。三、板块观点关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看，国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长。而银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注。红利策略下，上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注，以及基本面发生积极变化的重庆银行值得关注。四、重点数据跟踪权益市场跟踪：1）交易量：本周股票日均成交额13717.78亿元，环比上周增加1628.03亿元。2）两融：余额1.82万亿元，较上周增加0.70%。3）基金发行：本周非货币基金发行份额89.34亿，环比上周减少220.79亿。6月以来共计发行399.48亿，同比减少1349.26亿。其中股票型63.65亿，同比减少41.44亿；混合型79.06亿，同比减少10.77亿。利率市场跟踪：1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为10407.20亿元，环比上周增加4552.30亿元；当前同业存单余额21.63万亿元，相比5月末减少1926.80亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.67%，环比上周减少4bps；6月发行利率为1.69%，较5月持平。2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.05%，环比上周下降3bps，6月平均利率为1.06%，环比5月下降3bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.21%，环比上周下降3bp，6月平均利率为1.22%，环比5月下降3bps。3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为1.65%，环比上周减少2bp。4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债70.72亿元，环比上周减少2.32亿元，年初以来累计发行16479.35亿元。5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债266.93亿元，平均利率2.03%，全年累计发行16775.06亿元。风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。 请仔细阅读本报告末页声明 P.3内容目录一、本周聚焦....................................................................................................................................................41.1相关图表..............................................................................................................................................41.2主要新闻..............................................................................................................................................71.3主要公告..............................................................................................................................................7附：周度数据跟踪......................................................................................................................................9风险提示.........................................................................................................................................................13图表目录图表1：新发放贷款（本外币）加权平均利率..................................................................................................4图表2：社融增速............................................................................................................................................4图表3：社融增量结构（亿元）.......................................................................................................................4图表4：信贷增量拆分（亿元）.......................................................................................................................5图表5：信贷增量细分结构（亿元）................................................................................................................5图表6：存款增量拆分（亿元）.......................................................................................................................5图表7：货币供应量增速..................................................................................................................................5图表8：4月各地信贷投放情况........................................................................................................................6图表9：各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率（亿元，%）...................................................................9图表10：本周金融板块表现（%）..................................................................................................................9图表11：金融涨跌幅前10个股情况（%）.....................................................................................................9图表12：银行票据转贴价格走势...................................................................................................................10图表13：资金市场利率近期趋势...................................................................................................................10图表14：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）.....................................................................................10图表15：股票日均成交金额和两融余额.........................................................................................................10图表16：股权融资和债券融资规模（亿元，截止2025/6/13）.......................................................................10图表17：银行转债距离强制转股价空间（元，截止2025/6/13）...................................................................11图表18：各类银行同业存单发行情况（截止2025/6/13）..............................................................................11图表19：非货币基金发行情况（亿份，截止2025/6/13）..............................................................................11图表20：股票型和混合型基金发行情况（亿份，截止2025/6/13）................................................................11图表21：银行板块部分个股估值情况（2