纯碱周度行情分析
成本端与价格走势
- 纯碱09合约期货价格本周低位企稳震荡，截止周四收于1203元/吨，跌势趋缓但反弹乏力。
- 煤炭价格回暖为成本端提供短期支撑，加之估值不高，资金博弈引发低位修复性反弹。
- 基本面显示供需过剩局面未缓解，检修装置恢复及新增产能释放带来供给压力，下游需求弱稳，库存攀升，弱化价格反弹动能。
- 短期价格随市场情绪改善或跌势趋缓，但中期弱势运行，建议反弹沽空思路。
现货市场
- 现货市场小幅阴跌，下游需求一般，低价补库增加，但市场驱动有限。
- 华北地区重碱价格1450元/吨，华东约1380元/吨，华中约1350元/吨；华北轻碱1350元/吨，华东约1300元/吨，华中约1350元/吨。
- 轻碱、重碱均呈现不同程度的回落。
基差与价差
- 盘面跌势趋缓带动基差小幅回落，华北重碱09合约基差约197元/吨，华中约97元/吨，环比略有下滑。
- 纯碱09&01价差维持窄幅震荡，截止周四为7元/吨，操作空间有限。
供给端
- 国内纯碱开工率环比继续回落，截止6月5日约80.76%，其中氨碱法约75.65%，联碱法约80.41%。
- 装置检修陆续恢复，负荷或存回升预期，供给端压力渐显，对价格形成拖累。
- 纯碱产量环比小幅增加，截止6月5日约70.41万吨，涨幅2.78%；出货量环比下降4.9%，提货积极性不佳。
需求端
- 浮法玻璃日产量延续维稳运行，本周约15.68万吨，环比微降0.6%。
- 浮法玻璃库存环比有所回升，截止6月5日约6975.4万重箱，涨幅约3.09%，库存天数约31.3天。
- 冷修损失基本持平，本周全国浮法玻璃损失量约30.65万吨。
- 浮法玻璃行业开工率约75.65%，环比微降0.34%。
- 产业利润环比继续回落，天然气燃料周均利润约-170.68元/吨，煤制气约90.96元/吨，石油焦约-111.33元/吨。
库存端
- 纯碱产业库存环比小幅增加，截止6月5日约162.70万吨，涨幅约0.17%，其中轻质约79万吨，环比减少2.83万吨；重碱约83.7万吨，环比增加3.10万吨。
- 供增需弱下库存压力犹存，后续被动去库或令价格承压。
利润端
- 纯碱产业利润环比小幅下跌，联碱法理论利润约178元/吨，氨碱法约49.9元/吨。
- 成本端价格企稳压缩利润，新增产能持续释放周期下，纯碱利润或进一步下滑。
研究结论
- 短期纯碱价格或随市场情绪改善跌势趋缓，但中期弱势运行，建议反弹沽空。
- 供需过剩局面未缓解，供给端压力渐显，下游需求弱稳，库存压力犹存。
- 煤炭价格回暖为成本端提供短期支撑，但长期利润或进一步下滑。
