本周纯碱主力01合约整理震荡，周内价格波动弹性相对有限，截止周四报收于1546元/吨。
基本面分析：
- 供给端：部分装置减量缓解了供给压力，但存量装置整体压力犹存，后续计划检修量偏低，供给端整体仍显宽松。
- 需求端：下游需求支撑相对乏力，但出货有所改善。
- 库存：产业库存持续高位运行，但库存增量有所放缓，供需矛盾短期得到适度缓解，对盘面形成部分抗跌性。中期来看，纯碱产业绝对库存量依然偏大，后续仍将面临较大去库压力，预估价格或延续震荡运行。
价差分析：
- SA01&05价差企稳回升，但产业结构性矛盾尚未缓解，预估价差恐难改弱势局面，延续低位震荡。
现货市场：
- 纯碱现货市场窄幅整理，出货有所改善。华北地区重碱价格约1500-1650元/吨，华东地区约1520-1600元/吨，华中地区约1530-1600元/吨。
基差与价差：
- 华北重碱01合约基差约104元/吨，华中纯碱基差约-46元/吨。纯碱01&05价差约-97元/吨，高库存压制下弱势波动，预估延续低位震荡。
开工率：
- 国内纯碱开工环比略有下滑，整体开工率约85.29%。氨碱开工率约84.58%，环比增加；联产开工率约81.11%，环比下降。
产量与出货量：
- 本周纯碱产量约71.03万吨，环比减少约0.07万吨。其中轻质碱产量约29.28万吨，重质碱产量约41.75万吨。
- 本周国内纯碱企业出货量约71.3万吨，环比增加约4.3%；整体出货率约100.38%，环比提升约4.23%。
浮法玻璃市场：
- 浮法玻璃日产量震荡整理，行业平均产能利用率约77.36%，国内浮法玻璃日产量约15.84万吨。
- 库存继续下滑，截止11月7日全国浮法玻璃样本企业总库存约4895.5万重箱，环比减少约213.6万重箱，跌幅约4.18%，库存天数约23天。
- 近期玻璃下游刚需采购，华东、西北市场产销好转，但整体改善力度有限，对原料端采购提振相对有限。
检修与利润：
- 国内浮法玻璃冷修损失量约41990吨/日，环比下降。本周全国浮法玻璃损失量约29.39万吨，环比增加约0.02%。
- 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-166.86元/吨，环比增加；以煤制气为燃料的约24.81元/吨，环比增加；以石油焦为燃料的约176.71元/吨，环比增加。
- 玻璃深加工企业订单天数约12.9天，环比有所回落。
库存与利润：
- 本周四国内纯碱厂家总库存约167.50万吨，环比增加约1.28万吨，涨幅约0.77%，库存量绝对量依然较高，增速有所放缓。轻碱库存下降，重碱库存压力依然较大。
- 短期供给端压力缓解有助于库存消化，但需求端支撑乏力，去库进程恐或趋缓，部分弱化盘面反弹驱动。
- 联碱法纯碱理论利润（双吨）约-75.90元/吨，环比增加；氨碱法纯碱理论利润约-86.71元/吨，较上期增加。
研究结论：
- 纯碱产业库存增量放缓，绝对量压力依然偏高。短期供给端压力缓解有助于库存进一步消化，但需求端支撑乏力，去库进程恐或趋缓。
- 纯碱产业利润有所企稳，中期来看供需宽松格局下，利润改善空间或有限。
