沥青周度行情分析：山东华北限量或有所缓解，成本端支撑减弱

沥青周度行情分析

核心观点

• 供应端：全国石油沥青装置开工率环比增加0.24个百分点至30.38%，处于往年同期低位。主要变化包括：
  • 山东：海右石化恢复生产，齐鲁石化转产渣油，东明石化复产。
  • 华北：沧州鑫高源石化停产。
  • 华东：江苏新海石化短暂生产后停产。
  • 华南：珠海华峰炼厂因原料问题未产出合格产品。
  • 西南：云南石化复产。
• 需求端：国内沥青出货量环比下降1.1万吨至24.87万吨，道路改性沥青开工率下降，防水卷材沥青开工率上升。北方地区少量赶工项目支撑出货，其他地区需求一般。
• 库存端：炼厂沥青小幅去库，市场消耗社会库资源。
• 单边：原油价格下行，沥青需求表现一般，绝对价格以偏弱思路对待。
• 跨品种套利：山东华北限量出货或将缓解，沥青裂解套利机会暂且观望。
• 期现套利：BU2411、BU2412、BU2501、BU2502、BU2503、BU2504基差处于历史同期高位，期现反套轻仓持有，需注意风险控制。
• 跨期套利：BU2411-2412、BU2412-2501、BU2501-2502、BU2502-2503、BU2503-2504均暂且观望。

关键数据

• 开工率：全国石油沥青装置开工率30.38%（+0.24%）。
• 出货量：国内沥青出货量24.87万吨（-1.1万吨）。
• 库存：沥青厂家库存170.97万吨（-1.92万吨），社会库存89.31万吨（-7.44万吨）。
• 毛利：沥青毛利-121元/吨（+57）。
• 气温与降水：未来十天中东部有大范围降温降水天气，部分地区伴有暴雨或大雪。

研究结论

• 供应端短期增加但整体仍低位，需求端受资金和天气限制，库存小幅去库。
• 原油价格下行和需求疲软导致沥青价格偏弱，跨品种和跨期套利机会暂不明确。
• 期现反套可轻仓持有，但需注意风险控制。