2025年5月销量点评：产品力向上保证销量，展望AI及超充升级

理想汽车2025年5月销量点评：产品力向上保证销量，展望AI及超充升级

核心观点
理想汽车2025年5月交付新车40,856辆，同比增长16.7%，环比增长20.4%。销量增长主要得益于车型改款带来的产品力提升，特别是Mega和L系列车型的升级，以及AI能力和超充生态的完善。

关键数据

• 2025年5月交付量：40,856辆，同比增长16.7%，环比增长20.4%。
• Mega车型稳定交付量预计可达2500-3000辆/月，同比增长150%-200%。
• L系列车型升级配置，L9配备双腔空悬+双阀CDC旗舰悬架，L8和L7标配双腔魔毯空气悬架。
• OTA 7.4版本推送，理想同学进化为生活助手Agent（测试版），提升车端智能化水平。
• 全国已有506家零售中心，覆盖152个城市；502家售后维修中心，覆盖222个城市。
• 已投入使用2414座理想超充站，拥有1.3万个充电桩，预计6月完成第2500座超充站上线。

研究结论

• 产品力升级将保证销量加速恢复，Mega车型和L系列车型改款提升竞争力。
• AI能力加速落地，理想汽车有望兑现AI期权，全量推送OTA 7.4版本提升智能化水平。
• 超充和服务生态完善，为销量稳健增长提供支撑，预计7月发布i8做好准备。
• 预计公司2025-2027年营业收入分别为1820/2396/3008亿元，同比增速分别为26.0%/31.6%/25.5%。
• 预计归母净利润分别为104.6/128.2/183.5亿元，同比增速分别为30.3%/22.5%/43.2%。
• 维持“买入”评级，但需关注智能化落地速度及销量兑现能力不及预期，以及乘用车价格战对后续销量的影响。

风险提示

• 智能化落地速度及销量兑现能力不及预期。
• 乘用车价格战或影响后续销量。