中汽协5月销量点评：政策持续发力，五月销量同环比稳步向上

行业事件： 6月14日，中汽协发布5月汽车行业销量数据，5月乘用车销量207.5万辆，同比增长1.2%，环比增长3.7%。 5月乘用车销量同环比增长，以旧换新补贴申请量快速提升 5月乘用车销量207.5万辆，同比增长1.2%，环比增长3.7%，5月出口同比增长22.1%，出口的高速增长带动行业整体销量同比增长1.2%。2024年1-5月乘用车累计销量976.5万辆，同比增长8.5%。2024年1-4月渠道累计去库10.0万辆，行业库存仍处于较低水平。6月4日，财政部发布《关于下达2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知》，文件提到用于2024年汽车以旧换新的补贴金额约为112亿元，其中中央资金约64.4亿元，地方资金约47.6亿元，补贴资金有望通过降低消费者购车成本推动终端需求提升。根据商务部数据，5月30日汽车以旧换新信息平台已收到近2万份补贴申请，6月6日补贴申请量已突破4万份，补贴申请量高速增长，政策成效有望快速显现。 5月新能源销量同比高增，供给优化带动新能源渗透率持续提升 5月新能源乘用车销量约91.3万辆，同比+32.5%，环比+13.3%，新能源乘用车渗透率为44.0%，同比+10.4pct，环比+3.7pct，渗透率同环比均有所提升。2024年1-5月新能源乘用车销量约370.1万辆，同比+31.7%，新能源销量保持高增速，新能源乘用车渗透率为37.9%，同比+6.7pct。比亚迪于5月28日发布第五代DM技术，发动机热效率、亏电油耗、续航里程全球领先，搭载第五代DM技术的秦L与海豹06同步上市，问界新M7 Ultra以及深蓝G318等优质新能源车型也于近期上市，新能源供给持续优化，有望持续助推行业新能源渗透率提升。 5月自主品牌销量同环比维持增长，市场份额进一步提升 5月自主品牌乘用车销量132.3万辆，同比增长20.4%，环比增长4.0%，市场份额63.7%，同比提升10.2pct，环比增长0.2pct。自主品牌在高端市场持续发力，叠加出口高速增长，市场份额持续提升。2024年1-5月自主品牌乘用车合计销量598.7万辆，同比增长25.2%，市场份额61.3%，同比增长8.2pct，2024年1-5月自主品牌市场份额同比显著增长。 5月出口同比高速增长，海外建厂有望降低关税影响 5月国内乘用车出口销量39.7万辆，同比+22.1%，环比-7.4%，5月出口环比略有下滑。2024年1-5月国内乘用车出口193.7万辆，同比+32.0%，出口维持较高增速。6月12日欧委会公告将对中国电动车加征关税，其中对比亚迪/吉利/上汽分别加征17.4%/20%/38.1%的关税。根据海关数据，2023年我国向欧盟出口纯电车型48.2万辆，占我国总出口量10.9%。目前国内车企加速海外布局，比亚迪已在2024年1月30日完成匈牙利工厂土地预购协议，随着后续工厂落地，公司有望降低关税影响并提升海外供应能力。 投资建议 1）乘用车推荐比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车、理想汽车、小鹏汽车。2）商用车推荐潍柴动力、中国重汽、宇通客车等。3）汽车零部件推荐电连技术、伯特利、新泉股份、星宇股份、拓普集团、银轮股份、凌云股份等。 风险提示：下游需求不及预期，原材料价格上涨风险，行业竞争加剧风险。