理想3月交付数据点评：车型产品力领航，智能超充生态全面升级

2024年3月，理想汽车交付新车28,984辆，同比增长39.2%。2024年第一季度共计交付80,400辆，同比增长52.9%。 产品上市与迭代完成，迎接2024产品大年 2024年3月，理想汽车共计交付新车2.9万辆，同比增长39.2%，2024Q1交付8.0万辆，同比增长52.9%，一季度交付数据超过3月21日交付量更新后的上限值。我们预计理想2024Q1汽车销售业务营业收入为255-265亿元，同比持续高增。3月1日理想发布全新旗舰纯电MPV车型Mega，发布L系列2024款并完成配置的丰富。预计2024年4月将发布L系列全新车型理想L6，定价在25-30万元，L6产品力有望保持在B级SUV中保持领先。价格带下探和车型丰富有望补全产品矩阵，2024年有望持续兑现销量。 智能全面升级，座舱智驾两翼齐飞 智能化车端配置再升级。智能驾驶来看，Max和Ultra版本采用双英伟达Orin-X，Pro和Air版本保留地平线征程5芯片，功能上全场景智能驾驶NOA功能有望实现全国落地，支持自主变道超车、出入匝道、响应信号灯路口通行、出入环岛、避让绕行障碍物等功能。智能座舱中，使用8295芯片替换8155芯片，算力升级可完成更适配大模型的指令，支持包括多方式交流、智能语音等功能，基于Xmind的AI任务大师、AI娱乐大师加速应用。 超充加大投入，持续打造5C充电生态 理想补能效率全面升级，超充有望解决纯电车型的里程焦虑。车端来看，Mega搭载宁德时代联合研发的麒麟5C电池组，电池组总电量为102.7千瓦时，CLTC续航里程为710km能量密度和充电速度均实现升级。充电桩端来看，截至2024年3月，理想汽车建成并投入使用357座理想超充站和1544个充电桩。后续计划投入60亿资金建设超充网络，计划建成5000座理想直营5C超充站，采用加盟城市充电站，理想5C超充生态全面升级。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年营业收入分别为1238.5/2084.4/3173.6亿元，同比增速分别为174%/68%/52%，归母净利润分别为118.3/161.4/271.8亿元，同比增速分别为-/36.5%/68.4%，EPS分别为5.57/7.61/12.81元/股。 2024年理想汽车产品矩阵不断完善，车型上市催化“产品大年”，公司有望保持在车型产品力和智驾功能、超充技术的领先。建议持续关注。 风险提示：乘用车销量不及预期；智能化功能进展推进速度不及预期。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表