5月销量同环比提升，DM-i5.0带动产品力向上

比亚迪2024年5月产销快报分析

销量亮点：

• 5月新能源汽车销量：33.2万辆，同比增长38.1%，环比增长5.9%。
• 1-5月累计销量：127.1万辆，同比增长26.8%。

高端车型占比提升：

• 5月高端品牌销量占比：4.6%，较上月提升0.1个百分点。
• 1-5月累计高端车型销量占比：5.3%，同比提升0.8个百分点。

出口增长显著：

• 5月出口量：3.7万辆，同比增长267.5%，占总销量比重为11.3%。
• 1-5月累计出口量：17.6万辆，同比增长176.7%，占总销量比重为13.9%。

新车发布与技术突破：

• 第五代DM技术发布：具有46.06%的最高发动机热效率、2.9L的最低百公里亏电油耗和2100km的最长综合续航里程。
• 新车型上市：秦LDM-i与海豹06 DM-i，起售价为9.98万元，凭借高性价比有望刺激市场需求。

盈利预测与评级：

• 营收预测：2024-2026年分别为8130.62亿元、9529.84亿元、11626.40亿元，增速分别为34.99%、17.21%、22.00%。
• 净利润预测：2024-2026年分别为389.44亿元、505.94亿元、633.34亿元，增速分别为29.64%、29.91%、25.18%。
• 每股收益（EPS）预测：2024-2026年分别为13.39元、17.39元、21.77元，复合年均增长率（CAGR）为28.23%。
• 估值：给予2024年20倍PE，对应目标价267.73元。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示：

• 车辆交付风险：可能存在交付量不及预期的情况。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能加剧，影响销售策略与利润空间。
• 原材料价格波动：上游原材料价格上涨可能增加成本压力。