理想汽车：理想2月交付数据及春季发布会点评：车型上市产品力领航，智能超充生态全面升级

2024年2月，理想汽车共计交付新车20,251辆，同比增长21.8%。2024年3月1日，理想春季发布会发布新车型Mega及2024款L系列车型。 产品上市与迭代完成，迎接2024产品大年 3月1日理想春季发布会发布全新旗舰纯电MPV车型Mega，同时发布L系列车型2024款。分车型来看，Mega仅提供MegaMax一个版本，定价55.98万元。Mega续航710km，可以实现12分钟充电500km，是当前充电最快的量产车型。充电峰值功率超过520kw，平均充电功率超过400kw。空间来看，Mega二排空间超过宝马7系，三排空间优于宝马5系。同时，17英寸Gen 4OLED后排屏幕、21个车载扬声器、双Orin-X+双8295的硬件配置充分保证产品力优势，有望成为MPV中的爆款车型。L系列2024款完成迭代，L7/8较2023款定价提升1万，L9与2023款保持一致。53.2kWh增程大电池、空气悬架升级、智能冰箱等功能充分提升产品竞争力。2024年2月，理想汽车共计交付新车2.0万辆，同比增长21.8%。预计3月有望实现交付数量提升，交付量上行充分反应出产品力优势。2024年预计还有4款车型上市，产品力优势叠加产品上市，理想汽车销量有望持续向上。 智能全面升级，座舱智驾两翼齐飞 智能化车端配置再升级。智能驾驶来看，Pro版本从地平线J5芯片升级成双Orin-X芯片，配置激光雷达并升级成为AD Max，Pro版本车型算力与软件能力双升级，全场景智能驾驶NOA功能有望实现全国落地。智能座舱使用8295芯片替换8155芯片，算力升级可完成更适配大模型的指令。 超充加大投入，持续打造5C充电生态 截至2024年3月，理想汽车建成了349座理想超充站。后续计划投入60亿资金建设理想5C超充网络，计划建成5000座理想直营5C超充站。3月1日，理想汽车5C超充桩正式投入使用，5C生态全面升级。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年营业收入分别为1238.5/2084.4/3173.6亿元，同比增速分别为174%/68%/52%，归母净利润分别为118.3/161.4/271.8亿元，同比增速分别为-/36.5%/68.4%，EPS分别为5.57/7.61/12.81元/股。 2024年理想汽车产品矩阵不断完善，车型上市催化“产品大年”，公司有望保持在车型产品力和智驾功能、超充技术的领先。建议持续关注。 风险提示：乘用车销量不及预期；智能化功能进展推进速度不及预期。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表