2024年股东大会点评：直面挑战，积极调整

2025-06-13 - 华创证券 carry~强

事项：公司召开2024年度股东大会，管理层坦诚回应经营问题，强调后续调整举措，并详细解答投资者提问。

评论：

整体观感：公司管理层务实真诚，正视经营不足，积极回应股东关切，展现对行业长期价值的信心。
行业观点：看好白酒中长期发展，认为行业需回归消费品本质，理性发展。
经营调整：
- 价格带策略：强化海之蓝和梦6+两端优势，海之蓝目标达200亿，第七代新品年内推广；梦6+实施配额制稳定市场。
- 产品规划：光瓶酒新品定位50元+，计划打造第三大单品，已部分区域铺市；天之蓝、水晶梦通过渠道活动稳利润和份额。
- 渠道优化：省内库存下滑10%（省内超10%，部分区域超30%），开箱/开瓶数据同增；费投注重提效，转向精准投资，挖掘细分增量市场（省内做优终端，省外差异化支持）。投资建议：维持2025-2027年EPS预测值3.71/4.08/4.64元，目标价82元，“强推”评级，股息率7%具备投资价值，短期关注新品及调整落地。风险提示：消费复苏放缓、省内竞争加剧、库存去化不及预期。