多乐拉玛公司（DOL）：业绩超预期且重申财年指引，增长势头持续

Dollarama Inc. (DOL CN) 报告显示，公司 Q1 表现强劲，主要得益于约 5% 的同店销售额增长、Dollarcity 带来的 4000 万美元收益以及毛利率扩张。分析师认为，这进一步证明了 Dollarama 在零售市场的领导地位。公司管理层重申了全年指引，并预计同店销售额增长率为 3-4%，毛利率为 44.2-45.2%，SG&A 率为 14.2-14.7%。然而，公司也提高了资本支出预期至 2.8-3 亿加元，以反映西部加拿大分销中心的建设成本。分析师认为，全年指引较为保守，考虑到 Q1 超额完成和业务中的势头，未来可能存在上行空间。

Dollarama Inc. 在加拿大市场份额稳定，预计未来三年市场份额将提升约 30 个基点，主要受 200 家新店开业和平均销售额增长约 4% 的推动。此外，公司在拉丁美洲和澳大利亚市场的扩张尚未完全反映在当前预期中。Dollarcity 的扩张将使 Dollarama 的销售潜力扩展到墨西哥、哥伦比亚、危地马拉、萨尔瓦多和秘鲁等潜在高增长市场。同时，Dollarama 还计划收购一家拥有约 390 家门店的澳大利亚折扣零售商，并计划到 2034 年将门店数量扩大到约 700 家，预计这将带来 12-13% 的收入增长，目前尚未在预期中进行建模。

分析师认为，Dollarama Inc. 具有良好的投资价值，其低价格策略和新店开张将有助于其保持市场份额增长。同时，公司在拉丁美洲和澳大利亚市场的扩张也为其带来了巨大的增长潜力。公司拥有强劲的现金流，可以用于业务增长或通过股票回购和股息回报给股东。预计公司 2025 财年每股收益为 4.16 加元，2026 财年为 4.65 加元，2027 财年为 5.28 加元。目标价设定为 223 加元，基于 2025 财年市盈率约 42 倍和 EV/EBITDA 约 26 倍的估值。