1Q25：零售/能源管理服务显著超预期且重申全年指引

Engie 在 2025 年第一季度实现了显著的超额业绩，EBIT ex-nuclear 达到 37 亿欧元，同比增长 13%（对比 Jefferies 预测）和 10%（对比 Factset 意见）。这一成绩主要得益于 Supply & Energy Management 部门的强劲表现，特别是 B2C（零售）和B2B & Energy Management（前称 GEMS）业务的显著增长。此外，Nuclear 部门也实现了超出预期的 EBIT 增长。

各部门表现如下：

• Renewables & Flex Power：EBIT 同比下降 15%，主要受 Renewables & BESS 业务表现不佳的影响，但 Gas generation 部门实现了增长。
• Infrastructures：EBIT 同比增长 1%，Networks 部门表现强劲，但 Local Energy Infrastructures 部门表现不佳。
• Supply & Energy Management：EBIT 同比增长 78%，B2C 和 B2B & Energy Management 部门均实现显著增长。
• Nuclear：EBIT 同比增长约 80%，主要得益于良好的可用率。

Engie 完全重申了 2025 财年的业绩指引，EBIT ex-nuclear 指引为 80-90 亿欧元，净 recurring income group share 指引为 44-50 亿欧元。公司表示，US underconstruction portfolio（2.0GW）在很大程度上能够抵御电价上涨风险，并且公司已积极调整供应链，增加本地采购以应对这一挑战。Engie 预计从 2025 年起，每年平均新增 7GW 的可再生能源和储能容量。

Jefferies 给予 Engie "买入"评级，目标价为 20 欧元，预计涨幅为 13%。分析师认为，Engie 的业绩表现强劲，符合市场预期，公司对未来发展充满信心。