英伟达公司：业绩超预期且上调指引意义重大，忽略市场噪音，买入，首选推荐

BofA Securities 重申对英伟达的“买入”评级，并将目标价上调至 350 美元，主要基于其在人工智能芯片领域的全栈布局和领导地位。尽管英伟达的业绩超出预期，但市场对其 910 亿美元的业绩指引仍存在波动。分析师关注英伟达在 AI 计算和 AI 网络领域的独特优势，以及其在生成式 AI 和 CPU 领域的潜力。

核心观点：

• 英伟达在 AI 芯片领域拥有独特的全栈布局，覆盖硅、硬件和软件，并在 AI 计算和 AI 网络领域处于领先地位。
• 英伟达的 AI 总体市场潜力巨大，预计到 2030 年将达到 3 万亿美元以上，其中 AI 计算市场占比 70% 以上。
• 英伟达的毛利率和自由现金流强劲，股息大幅提升，回购规模庞大。
• 英伟达在生成式 AI 和 CPU 领域展现出新兴的领导力，预计到 2030 年，该领域的市场规模将达到 2000 亿美元。

关键数据：

• 预计 2027 年和 2028 年的每股收益分别为 9.09 美元和 13.27 美元，上调 9% 和 15%。
• 目标价基于 2027 年每股收益的 26 倍市盈率，略低于之前的 28 倍，因为标普 500 指数权重限制了对标的市场相对估值扩张。
• 预计到 2030 年，英伟达的每股收益将达到 25.26 美元。

研究结论：

• 英伟达的多元化增长引擎、LPX 市场的增量贡献以及 Computex 大会上的新信息值得关注。
• 风险因素包括英伟达的现有市场地位带来的负面影响、超大规模客户对定制芯片的需求以及全球 AI 项目的波动性。

风险提示：

• 消费者驱动型游戏市场疲软。
• AI 和加速计算市场的竞争加剧。
• 对中国计算设备出口限制的影响。
• 新兴企业、数据中心和汽车市场的销售波动。
• 资本回报率放缓。
• 政府对英伟达在 AI 芯片领域主导地位的监管审查。