PayPoint 2025财年第一视角：L2S业务营收未达预期但利润符合预期

PayPoint 公司在 2025 财年第四季度的净收入增长 2% 至 5000 万英镑，但低于市场预期，主要原因是 L2S 业务下降 8%。U-EBITDA 与预期相符，初步结果为 9000 万英镑，利润率为 48%。公司继续预计 2026 年实现 1 亿英镑的 EBITDA，并设定了到 2028 年每年 5-8% 的组织增长目标，同时加强成本控制和 20% 的资本减少计划。

关键数据：

• 2025 财年第四季度净收入同比增长 2% 至 5000 万英镑，低于市场预期 6%。
• e-Commerce 业务增长 20%，Collect+ 交易量持续增长。
• Shopping 业务增长 2%，英国零售网络扩展至约 3.1 万个站点。
• L2S 业务净收入为 1400 万英镑，同比下降 8%。
• 2025 财年上半年 U-EBITDA 为 5200 万英镑，同比增长 5%，利润率为 51%。
• 2025 财年上半年 U-PBT 为 4100 万英镑，利润率保持稳定。
• 2025 财年上半年每股收益为 420 便士，同比增长 3%。

公司计划：

• 2026 年实现 1 亿英镑的 EBITDA。
• 2028 年前实现每年 5-8% 的净收入增长。
• 扩大自动化流程以降低成本。
• 通过回购减少至少 20% 的股本。
• 将净杠杆率控制在 1.2-1.5 倍范围内，并计划到 2028 年末将覆盖率提高到 2.0 倍以上。

研究结论：
PayPoint 的核心业务表现稳健，e-Commerce 和 Shopping 业务增长强劲，但 L2S 业务面临挑战。公司通过战略调整和成本控制，有望实现长期增长目标，并提升财务表现。分析师维持“买入”评级，目标价 928 便士，预计涨幅 22%。