宏观方面，全球贸易前景向好，美伊谈判结果仍存反复。美联储6月维持利率不变的概率为99.9%，降息25个基点的概率为0.1%。7月维持利率不变的概率为85.5%，累计降息25个基点的概率为14.5%。
供应端，美国对伊朗实施新一轮制裁，俄罗斯对乌克兰发动大规模袭击，点燃市场供给担忧。美国至6月6日当周石油钻井数442口，前值461口，低油价对美油产量呈现压制状态。欧佩克6月会议上再次公布7月增长41.1万桶/天，沙特希望欧佩克+在未来几个月继续加速石油增产，以夺回失去的市场份额。沙特产量与去年持稳，伊朗产量小幅下滑，目前美伊正处于谈判阶段，伊朗产量存在释放预期。美国原油钻机数同比减少，原油增量空间或将受限。美国原油产量维持历史高位，但低油价或将打压生产商积极性从而压缩美油增量空间。
需求端，高频数据来看上周EIA数据显示美国汽油需求和馏分油需求下降。6月5日晚，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话，同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。美国最新非农数据超预期，特朗普喊话降息。全球金融市场情绪修复，6月关注美联储议息会议以及市场关注的美债问题是否爆发。国际机构上调对全球石油需求增长预测，但根据各国际机构预测，在欧佩克加速增产背景下，原油仍是供应过剩的格局。
库存端，美国商业原油库存连续两周去库，目前仍处于中性偏低位，对油价施压还不明显。美国原油净进口量回升，炼厂开工继续上升。WTI月差整体维持back结构，月差指标走强，近端供给受地缘冲击，远端供应有欧佩克+加速增产的担忧，月差格局近强远弱。Brent月差仍维持back结构，呈现出走强格局。
总结，短期地缘冲突加剧和全球贸易摩擦持续好转支撑油价强势运行，中长期依旧关注OPEC+加速增产的主要矛盾。虽情绪溢价不可持续，但地缘局势较难预测，建议观望或待地缘平息后以逢高做空的波段思路操作，关注WTI 60-65美元区间。月差上近端供弱需强，远端供强需弱，支撑走正套结构。
风险提示：地缘冲突、经济下行、贸易摩擦、欧佩克+调整产量政策。
