掘金中东：油服设备出海机遇推荐&强推杰瑞股份纽威股份

核心观点

• 中东油服市场空间广阔：中东地区油气资源丰富，能源需求持续增长，推动油服市场规模扩大。中国与中东地区合作深化，中国对外投资&建设项目快速提升，主要集中于能源板块，为中东油服市场提供巨大机遇。
• 杰瑞股份 vs 纽威股份：杰瑞股份以成套高端装备为主，非标属性强，收入确认节奏较慢；纽威股份主要以铸件锻件、机加工产品为主，设计生产周期较短，收入确认节奏较快。
• 共同点：杰瑞股份和纽威股份均具备高管理效能和高技术壁垒，持续加速中东地区布局，并通过油服行业&客户双重认证，龙头地位稳固。国内友商竞争力不足，使其在中东市场开拓中具备优势。

关键数据

• 中东油服市场规模：中东油服市场规模为千亿美元级，油服设备市场至少为百亿美元级。
• 中国对外投资：2020-2024年中国对外能源行业投资建设项目达1680亿美元，其中“一带一路”国家达1452亿美元。
• 中东国家能源需求：2023年中东天然气发电占比高达70.25%，石油发电占比21.11%。
• 中东国家可再生能源政策：沙特2030愿景，阿联酋能源战略2050均对国家能源转型提出了较高要求，推动可再生能源发展。

研究结论

• 推荐杰瑞股份和纽威股份：杰瑞股份作为高端装备出海稀缺标的，中东需求能见度高，前瞻布局产能新品，看好业绩稳健增长；纽威股份中东需求能见度高，看好业绩稳健增长。
• 风险提示：油气产业周期波动风险，下游资本开支不及预期，原材料价格上涨风险，汇率变动风险。