东吴机械周观点看好油服装备工程机械光伏设备出海中东新机遇

【东吴机械周观点】看好油服装备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇 【装备出海】详解油服设备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇 （1）油服：2020-2024年中国对沙特、伊拉克、阿联酋、科威特、阿曼、安哥拉（非洲）能源行业投资&建设项目累计达440亿美元，其中主要油气项目为242.5亿美元，中石油、中石化、杰瑞等EPC总包商在中东具有大量项目往来。 我们认为，国内油服产业链受益于中国&中东友好合作增 【东吴机械周观点】看好油服装备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇 【装备出海】详解油服设备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇 （1）油服：2020-2024年中国对沙特、伊拉克、阿联酋、科威特、阿曼、安哥拉（非洲）能源行业投资&建设项目累计达440亿美元，其中主要油气项目为242.5亿美元，中石油、中石化、杰瑞等EPC总包商在中东具有大量项目往来。 我们认为，国内油服产业链受益于中国&中东友好合作增强、国内EPC总包商出海，海外订单能见度高有望迎来高增速。 推荐国产工业阀门龙头【纽威股份】、【杰瑞股份】；（2）工程机械：基建加码带动工程机械高景气度，有望复刻我国工程机械上行大周期。 截至24M7，沙特、阿联酋等国已成为我国多种工程机械产品出口量前十。 我们认为，中东地区基建房地产大幅带动重型设备需求，国内工程机械主机厂有望量利齐升。 重点推荐【三一重工】【徐工机械】【中联重科】【柳工】；（3）光伏设备：中东能源结构转型进程加速。在中东光照和土地等资源禀赋及政府补贴加持下，中长期内中东地区的光伏装机和资本开支增长将保持强劲。 我们认为，不论是海外光伏企业本土建厂，还是国内光伏企业出海建设产能，选择中国设备商都是必然的，核心逻辑在于国产设备商竞争优势明显——技术水平高且迭代快、性价比高、交付能力强、售后响应速度快。 推荐【晶盛机电】【高测股份】【迈为股份】【奥特维】。 【叉车】24H1板块业绩增速稳健，建议关注估值回落的国产龙头 8月叉车销量10万台，同增1%，其中国内6万台，同降5%，出口4万台，同增12%。 24H1叉车板块业绩维持稳健增长。 收入端受国内制造业景气度下滑增速放缓；利润端受益高毛利率海外业务、电车占比提升，增速较快。我们选取杭叉、合力、诺力三家企业为样本。 24H1叉车板块实现营收210亿元，同增4%，归母净利润21亿元，同增23%。 24H1销售毛利率21.5%，同增1.6pct，销售净利率10.3%，同增1.5pct。 短期看，行业国内景气磨底，70万台年销量基本均为存量更新；海外经销商库存处于消化期，订单增速已下滑1年有余（22-23年），Q2龙头丰田、凯傲在手订单环比回升9%，库存消化下新订单改善。 24H2国内原材料价格仍低位震荡，海外收入增长，占比被动提升，叉车企业利润率有望维持较高水平，此外，随 21年开始销往海外的叉车机龄增长，后市场服务将创造新增长点。 建议关注渠道建设、锂电化等领先的【杭叉集团】、【安徽合力】。