机械设备行业跟踪周报：强推装备出海确定性强份额低的油服设备

东吴证券研究所1/242025年06月08日证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师李文意执业证书：S0600524080005liwenyi@dwzq.com.cn证券分析师韦译捷执业证书：S0600524080006weiyj@dwzq.com.cn证券分析师钱尧天执业证书：S0600524120015qianyt@dwzq.com.cn《沙漠里寻找新蓝海——详解油服设备、工程机械、光伏设备出海中东新2024-09-10《推荐下半年内外需均持续改善的工程机械；建议关注中东订单加速&估值底部的油服装备》2024-09-082024/10/92025/2/62025/6/6机械设备沪深300 行业走势相关研究机遇》2024/6/11 请务必阅读正文之后的免责声明部分当前时点，科技、物流龙头企业与叉车制造商合作日益密切，建议关注（1）叉车龙头：【安徽合力】与华为、顺丰、京东集团均有战略合作协议，以智慧物流为核心开展全方位合作，【杭叉集团】组建了杭叉智能、杭奥智能、汉和智能三大业务群，形成涵盖了AGV、立式存储和软件集成系统在内的智能物流整体解决方案，【中力股份】先后投资成都睿芯行（智能视觉安全和定位）、浙江科钛（叉车无人驾驶及物流自动化解决方案）、深圳有光图像（VSLAM定位导航技术）等，技术储备领先。（2）领先集成商【昆船智能】【音飞储存】【兰剑智能】，（3）核心控制器供应商【仙工智能（拟上市）】。风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 内容目录1.建议关注组合......................................................................................................................................52.近期报告..............................................................................................................................................53.核心观点汇总......................................................................................................................................64.行业重点新闻....................................................................................................................................185.公司新闻公告....................................................................................................................................196.重点高频数据跟踪............................................................................................................................217.风险提示............................................................................................................................................23 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/24 图表目录图1：2025年5月制造业PMI为49.5％，环比提高0.5pct............................................................21图2：2025年4月制造业固定资产投资完成额累计同比+8.8%.....................................................21图3：2025年4月金切机床产量7.4万台，同比+16%...................................................................21图4：2025年4月新能源乘用车销量90.5万辆，同比+33.9%（单位：辆）..............................21图5：2025年4月挖机销量2.2万台,同比+18%（单位:台）.........................................................22图6：2025年2月小松挖机开工56.8h，同比+100.7%（单位：小时）.......................................22图7：2025年4月动力电池装机量54.1GWh,同比+53%................................................................22图8：2025年4月全球半导体销售额555.8亿美元，同比+18.8%................................................22图9：2025年4月工业机器人产量71547台，同比+51.5%...........................................................22图10：2025年4月电梯、自动扶梯及升降机产量为11.9万台,同比-8.5%..................................22图11：2025年4月全球散货船/油船新接订单量同比分别-88%/+69%.........................................23图12：2025年4月我国船舶手持订单同比+43%............................................................................23表1：建议关注组合...............................................................................................................................5 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所4/24 请务必阅读正文之后的免责声明部分1.建议关注组合建议关注组合晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、双良节能、帝尔激光、高测股份、金博股份、罗博特科、金辰股份北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、中科飞测、精测电子、长川科技、富创精密、芯源微、华峰测控、万业企业、新莱应材、华兴源创、英杰电气、汉钟精机、至纯科技、正帆科技、赛腾股份、神工股份三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力、艾迪精密、柳工、山推股份、中国龙工怡合达、埃斯顿、绿的谐波、海天精工、秦川机床、国茂股份、创世纪、伊之密、华中数控、科德数控、纽威数控、华锐精密、华辰装备、欧科亿、国盛智科、新锐股份璞泰来、先导智能、杭可科技、赢合科技、东威科技、曼恩斯特、海目星、骄成超声、联赢激光、洪田股份、利元亨、先惠技术中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科柏楚电子、锐科激光、杰普特、德龙激光华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德中国船舶、中国动力、中国重工、中集集团、中远海发数据来源：Wind，东吴证券研究所整理2.近期报告【先导智能】深度报告：看好国内龙头扩产重启&海外整车厂入局，龙头设备商充分受益【锂电设备】点评报告：锂电设备公司充分计提减值，国内外扩产&固态电池产业化有望充分释放业绩【无人叉车】点评报告：AI驱动无人叉车技术持续发展，智慧物流有望迎来快速发展期【越疆】点评报告：与药师帮签署战略合作协议，越疆机器人率先落地医药应用场景【迈为股份】点评报告：拟发行可转债募资近20亿元，设备龙头加码钙钛矿叠层 东吴证券研究所5/24 请务必阅读正文之后的免责声明部分3.核心观点汇总先导智能深度报告：看好国内龙头扩产重启&海外整车厂入局，龙头设备商充分受益国内龙头重启扩产，先导有望充分受益：宁德时代港股IPO募集资金达353亿港元，其中约90%（276亿港元）将用于匈牙利德布勒森工厂建设。该超级工厂规划总产能为72GWh，分两期建设。一期项目已投入7亿欧元，规划产能为34GWh，预计将于2025年投产。宁德是先导战略股东（2020年定增入股）。2025Q1与宁德实际关联交易规模达21亿元（2025年全年预计关联交易规模约85亿元），同比大增，25Q1关联交易规模接近2024全年实际规模的60%，宁德订单有望重回2020-2021年规模。海外客户稳步拓展中，公司海外优质订单加速放量：（1）欧洲地区：纯海外客户包括大众（5年200-240GWh)、ACC、保时捷、宝马等整车厂，国内企业包括宁德的匈牙利项目。（2）北美地区：24年3月公布了ABF 20GWH的订单，随着美国关税加剧，本土宁德授权（LRS）产能有望加速落地。（3）东亚地区：地区车企龙头&光储一体能源巨头有望同步扩产动力&储能产能。总结看：海外客户均为高毛利客户，发货前付款比例60-90%，现金流良好，且订单多为类整线高价值量项目。随着海外业务占比的提升，先导的综合毛利率和现金流有望大幅改善。固态电池领域，先导智能具有显著的先发优势，是全球唯一能够提供固态电池整线设备的企业：固态电池作为未来动力电池的重要发展方向，具有更高的安全性和能量密度，有望逐步替代传统液态电池。先导智能在固态电池设备的研发和生产上已经取得了重要进展，2024年固态电池设备订单已过亿元，未来有望充分受益于固态电池的产业化进程。公司2023&2024充分计提28亿元减值，后续回款有望跟随新订单加速：公司2023及2024年已合计计提减值28亿元，其中信用减值13亿元、存货跌价准备15亿元，风险已充分计提。2024年年报应收账款账龄显示：2-3年账龄应收账款合计11.35亿元。综上，我们认为公司已充分计提相关减值，整体减值风险可控。后续随着下游恢复扩产，应收账款有望加速收回——2025Q1单季已冲回1亿元信用减值。先导智能经营性现金流已于2024Q4及2025Q1连续两个季度大幅转正，改善趋势明显。我们认为随着未来海外营收占比提升，公司综合盈利能力&经营情况将持续改善。盈利预测：看好国内动力电池龙头扩产提振对锂电设备需求，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为10.57/17.02/22.28亿元，当前股价（截至2025/6/3）对应动态PE分别为29/18/14倍。考虑到公司估值水平及成长性，维持“买入”评级。风险提示：下游扩产不及预期，新业务拓展不及预期 东吴证券研究所6/24 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所7/24传感器行业深度报告：触觉提升机器人现实感知能力，打通灵巧操作关键一环人形机器人为何需要触觉传感器：触觉传感器是用于机器人中模仿触觉功能的传感器，可以感知末端力、温度、湿度等等。按功能可分为接触觉传感器、力矩传感器、压觉传感器和滑觉传感器等。触觉传感器