Jefferies 将 UGI Corporation 的股票评级上调至“买入”，并将目标价上调至 43.00 美元。分析师对 AmeriGas 的前景表示乐观，预计其将在今年冬天有所改善。Jefferies 将 AmeriGas 的 EBITDA 预计上调约 6000 万美元，牛市情景下的 EBITDA 可能为 4.6 亿美元，而基本情景为 4.0 亿美元，较 2024 年的低点增长约 45%。新的基本情景下，预计 AmeriGas 的杠杆率将在 2026 年降至 4.0-4.5 倍。
关键数据：
- AmeriGas 牛市情景下的 EBITDA 可能为 4.6 亿美元，基本情景为 4.0 亿美元。
- 2026 年 EBITDA / 加仑预计为 0.50 美元，2027 年预计为 0.54 美元。
- 2026 年牛市情景下的 EBITDA / 加仑预计为 0.56 美元。
- 2025 年AmeriGas的杠杆率预计为 4.9 倍，从 5.2 倍下降。
- 2026 年 AmeriGas 的 EBITDA 预计为 4.0 亿美元，同比增长 25%。
- 2027 年AmeriGas的EBITDA预计为 4.23 亿美元。
研究结论：
- AmeriGas 的债务减少和运营改善支持重新估值。
- 预计 AmeriGas 将在 2026 年达到其 4.0-4.5 倍的杠杆率目标。
- 2026 年和 2027 年 AmeriGas 的 EBITDA 预计分别增长 15% 和 21%。
- 预计 AmeriGas 的 EPS CAGR 为 7%，高于管理层 4-6% 的长期 EPS CAGR 预计。
- Jefferies 的 SOTP 分析显示，UGI 的总潜在股权价值为每股 43.00 美元，潜在价格回报率为 21.0%，总潜在回报率为 25.2%。
- UGI Utilities 的 FY25 调整后 EPS 预计为 1.19 美元，受 2024 年下半年有利天气背景推动。
- 预计 UGI Utilities 的 EPS 将以 8.6% 的速度增长，通过 2028 年。
- 预计 UGI Midstream 的 EPS 将以 4.2% 的速度增长，通过 2028 年。
- 预计 UGI International 的 EPS 将以 -3.1% 的速度下降，通过 2028 年。
- 预计 AmeriGas 的 FY25 和外部年份的 EBITDA 预计将增长，推动调整后 EPS 上涨 0.05 美元。
- 预计 AmeriGas 的盈利将在 2028 年左右达到 0.20 美元的高位。
- AmeriGas 的采购转变是其更广泛的运营重组的一部分。
- AmeriGas 正在转向更有效和集中的丙烷采购，以利用市场灵活性和关税引起的错位，从而创造战略对冲的机会。
