英伟达公司：在最具吸引力的可见增长机会中拥有坚实基础，目标价上调至235美元

核心观点：摩根大通重申对英伟达的“买入”评级，目标价从220美元上调至235美元，主要基于其在最具吸引力的可见/增长机会中的坚实地位，以及其在全球AI基础设施建设中的80%以上份额、行业领先的45%以上自由现金流利润率以及约1倍盈利增长率（相对于标普500指数/七大巨头平均2倍PEG）。

关键数据：

• 预计2026/27/28财年盈利预测上调6%/7%/11%，至4.45/6.26/8.03美元。
• 基于每年30-35%的销售增长预测，预计到2027财年每股盈利能力将超过10美元/股（长期可能达到15美元/股）。
• Blackwell Ultra平台已实现满产，每周生产1000个机架，预计第三季度将进一步加速。
• AI基础设施市场到2030年总规模将达到约9800亿美元，年复合增长率达19%。
• AI服务器将占AI数据中心系统总规模的85%左右，达到约7000亿美元。

研究结论：

• 近期股价可能因35%以上的季度涨幅和高预期而保持波动，但预计随着投资者重新审视坚实的基本面前景，上涨趋势将得以恢复。
• 下行风险包括：消费驱动型游戏市场疲软、来自主要公共公司、内部云项目和私营公司的竞争、对华出口限制的影响、新企业、数据中心和汽车市场销售波动、资本回报放缓以及政府对英伟达在AI芯片领域主导地位的关注。