核心观点与关键数据
- 公司表现： State Street Corporation（STT）在 2026 年第二季度表现强劲，尽管当日股价下跌约 0.5%，但相较于银行指数持平，STT 在信托集团中表现优于同行的信托银行。
- 盈利预测： 研究机构上调了 STT 的 2026 年每股收益预期至 13.25 美元，2027 年和 2028 年的每股收益预期分别下调至 14.95 美元和 15.60 美元。
- 估值与目标价： 研究机构基于折现剩余收益模型，将 STT 的目标价上调至 210 美元，假设 25% 的 ROTCE 和 8.9% 的股权成本。
- 增长驱动因素： 预计 STT 的存款基础扩大和交易服务收入增长将推动净利息收入和费用收入增长，但 2027 年和 2028 年的支出基数将更高。
研究结论
- 中期展望： 研究机构认为 STT 有望在中期内实现 25% 左右的 ROTCE，符合管理层的中期目标，受益于新业务增长转化为收益，以及净利息率稳定在 1.10-1.15% 范围内。
- 估值吸引力： 在当前 3.1 倍的 P/TBV 倍数下，研究机构认为 STT 仍然具有吸引力。
- 风险因素： 可能导致 STT 超出目标价的因素包括资产价值显著增长、经济增长好于预期、定价动态好于预期和交易量好于预期。可能导致 STT 未达到目标价的因素包括资产价值显著下降、交易量低于预期、监管发展和诉讼不利结果。
关键数据
- 2026 年每股收益预期： 13.25 美元（FactSet 一致预期为 13.20 美元）
- 2027 年每股收益预期： 14.95 美元（FactSet 一致预期为 14.70 美元）
- 2028 年每股收益预期： 15.60 美元（FactSet 一致预期为 15.50 美元）
- 目标价： 210 美元
- 股权成本： 8.9%
- 长期 ROTCE 预期： 25%
- 永续增长率： 2.5%
