非银金融行业周报：金融街论坛强化资本市场定位，把握三季报超预期带来的配置机遇

非银金融行业周报（20241014-20241020）

投资要点

• 行情回顾：上周非银指数上涨2.5%，跑赢沪深300 1.5个百分点，其中券商指数上涨3.6%，保险指数上涨0.1%，证券指数表现突出。市场数据显示，上周股基日均成交额19574亿元，环比下降34.7%；两融余额1.61万亿元，环比增长2%；股票质押市值2.67万亿元，环比增长2.6%。
• 券商：政策工具箱加速落地，包括互换便利资金和股票回购增持再贷款，旨在缓解流动性压力、提振市场信心。发展方向上，优化公司治理，提升上市公司质量，深化“并购六条”，推动产业整合和提质增效。
• 保险：分红险冲量对9月保费增速形成托底，期缴首年增速显著，人保健康新单增长强劲，负债成本有效控制。前三季度归母净利润大幅提升，纯寿险企业业绩翻倍有余。SFISF资金到位后将进一步激活险企投资端。
• 投资建议：券商建议把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，关注大型券商配置机遇；保险建议关注具有竞争优势的大型综合险企。
• 风险提示：系统性风险、长端利率下行与权益市场波动、监管政策调整。

市场数据跟踪

• 经纪：上周股基日均成交额19574亿元，环比下降34.7%。
• 信用：两融余额1.61万亿元，环比增长2%；融资余额1.6万亿元，环比增长1.9%；融券余额94亿元，环比增长10.3%；股票质押市值2.67万亿元，环比增长2.6%。

行业新闻

• 无具体内容。

风险提示

1. 系统性风险对券商业绩与估值的压制。
2. 长端利率超预期下行与权益市场剧烈波动。
3. 监管政策调整导致业务发展策略落地不到位。