核心观点
- 供给端：五大钢材产量周环比小幅下降，但日均铁水产量仍稳定在240万吨以上，高炉和电弧炉产能利用率同比上升，淡季影响深化。
- 需求端：五大钢材消费量周环比下降，高温多雨导致终端施工放缓，出口数量同比上升。
- 库存端：五大钢材社会库存和厂内库存均小幅下降，但热卷需求淡季特征凸显，社库和厂库均累库。
- 成本端：铁矿石、废钢、铸造生铁价格均周环比下降，焦煤和焦炭价格也下降，独立焦化企业吨焦利润亏损减少。
- 价格端：Mysteel普钢和特钢价格指数周环比小幅波动，同比均下降，全球钢材价格指数也下降。
- 投资建议：维持行业“推荐”评级，建议关注具有产品结构优势及规模效应的行业龙头和具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司。
关键数据
- 五大钢材合计产量：880.38万吨，周环比下降0.05%，同比下降1.76%。
- 铁水日均产量：241.8万吨，周环比下降0.05%，同比上升2.57%。
- 高炉产能利用率：90.65%，周环比下降0.04pct，同比上升2.51pct。
- 电弧炉产能利用率：58.7%，周环比下降0.33pct，同比上升4.41pct。
- 五大钢材合计消费量：882.17万吨，周环比下降3.46%，同比下降1.11%。
- 主流贸易商建筑用钢日成交量：10.43万吨，周环比上升10.79%，同比下降9.11%。
- 钢材单月出口数量：1046.24万吨，月环比上升0.06%，同比上升13.42%。
- 五大钢材合计社会库存：931.01万吨，周环比下降0.16%，同比下降26.76%。
- 五大钢材合计厂内库存：432.8万吨，周环比下降0.06%，同比下降11.11%。
- 澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数：730.25元/湿吨，周环比下降0.97%，同比下降13.31%。
- 印度粉矿青岛港61%Fe价格：664.25元/湿吨，周环比下降1.12%，同比下降10.38%。
- 低硫主焦煤价格指数：1167.3元/吨，周环比下降2.10%，同比下降40.56%。
- 唐山一级冶金焦汇总价格：1571.25元/吨，周环比下降2.53%，同比下降33.42%。
- Mysteel普钢绝对价格指数：3383.99元/吨，周环比-0.08%，月环比-2.72%，同比-14.21%。
- Mysteel特钢绝对价格指数：9352.1元/吨，周环比-0.01%，月环比+0.18%，同比-2.86%。
研究结论
短期钢材基本面继续弱化，钢价将保持弱势震荡。财政政策预期宽松及市值管理落地都有望带动板块估值提升。需求端，行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳。供给端，在经历长时间亏损后，已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识。产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势。
