周度观点汇总
- 尿素周度观点：关注夏季肥表现及宏观影响
- 主要逻辑：本周尿素现货市场价格先跌后涨，企业待发订单得到一定补充。近期装置检修与复产并存，尿素行业日产维持19.5万吨附近窄幅波动，受高供应压力及需求阶段放缓影响，上游尿素企业库存环比由降转增。需求端，复合肥企业成品出货放缓，产能运行率环比下降，但高开工对尿素刚需支撑仍存。短期来看，尿素下游需求边际有所转弱，但库存压力有限及旺季需求预期对价格仍有一定支撑，盘面或延续高位震荡运行。
- 策略建议：UR2505合约关注1780-1900元/吨运行区间。
- 风险提示：保供稳价政策、新增产能投放（下行风险），宏观利好、出口放开（上行风险）。
品种详情分解
- 国内尿素市场价格：环比有所下调。
- 国际尿素价格：大幅上涨。
- 供给：尿素周产量136.07万吨（+0.60%），其中煤头尿素产量109.54万吨（-0.67%），气头尿素产量为26.53万吨（+6.20%），平均日产量19.4万吨，近期部分装置临时检修，日产环比窄幅波动。
- 库存：上游尿素企业库存83.37万吨，环比+7.95万吨，港口库存11.9万吨（环比-0.1万吨），尿素企业主流预收天数5.82日（环比-12.48%）。
- 需求：复合肥企业开工率51.15%（-1.80%），成品库存为87.30万吨（环比-1.10万吨），复合肥企业成品出货略有放缓，产能运行率环比下降，对尿素刚需补货仍有支撑。三聚氰胺开工率为60.75%（+3.79%），三聚氰胺开工明显回升，下游刚需少量跟进。
- 原料端：煤炭价格小幅下降。
- 利润：尿素利润环比下降。
- 价差分析：5-9价差偏震荡，05基差震荡整理。
- 尿素相关品价差：液氨-尿素（山东）价差、尿素-氯化铵（折纯氮）价差等。
研究结论
- 尿素市场短期供需基本平衡，但库存压力逐渐显现，价格或高位震荡。
- 下游需求边际转弱，但刚需仍有支撑，旺季需求预期对价格仍有一定提振。
- 关注夏季肥表现及宏观影响，UR2505合约关注1780-1900元/吨运行区间。
