玻璃检修未能提供短暂支撑 纯碱成本支撑仍然较弱

纯碱市场分析

• 盘面动态：纯碱2509合约昨日收于1212元，上涨0.75%。
• 基本面信息：本周国内纯碱厂家总库存162.70万吨，较上周四增加0.27万吨，涨幅0.17%。其中，轻质纯碱79万吨，环比减少2.83万吨；重质纯碱83.7万吨，环比增加3.10万吨。去年同期库存量为80.99万吨，同比增加81.71万吨，涨幅100.89%。
• 观点：前期检修恢复后，纯碱产量预计逐步恢复至70万吨上方，6月检修预期影响不及5月。大格局上，市场仍处于中长期过剩预期中，库存处于历史高位。需求端整体刚需持稳，光伏端重回过剩格局，新投产能逐步释放，远期仍有投产预期。检修未能提供短暂支撑，成本下移时产业链利润尚存。当前盘面价格下行至1200元/吨附近，进一步下挫需现货端降价，驱动来自需求端冷修或库存累积。

玻璃市场分析

• 盘面动态：玻璃2509合约昨日收于997元，上涨3.53%。
• 基本面信息：截止20250605，全国浮法玻璃样本企业总库存6975.4万重箱，环比增加209.2万重箱，环比涨幅3.09%，同比涨幅20.15%。库存天数31.3天，较上期增加0.9天。
• 观点：供应端保持点火与冷修并存状态，低价下暂无预期外产线波动。当前玻璃累计表需下滑近10%，若下半年维持供需平衡，日熔需需下滑至15.4万吨；淡季去库下需更低日熔。盘面价格接近全产业链亏损程度，继续等待现货降价预期兑现。玻璃若低价持续，关注冷修预期增加幅度。虽然估值相对低位，但短期基本面和成本支撑较弱，尚无明显驱动。

研究结论

• 纯碱：市场仍处于中长期过剩预期，库存高位，需求端光伏端过剩，价格下行需需求端冷修或库存累积驱动。
• 玻璃：供应端波动不大，需求下滑明显，价格接近亏损，需等待现货降价或冷修增加驱动。