楼市需求支撑较弱，纯碱、玻璃承压运行
楼市需求支撑较弱，纯碱、玻璃承压运行 长安期货投资咨询部刘琳（Z0014306)侯荃宇（F03101704） 2023年2月 04 观点总结 目录/Contents 01 行情回顾 02 纯碱基本面 03 玻璃基本面 01 盘面回顾—纯碱 上周纯碱05合约呈现宽幅震荡格局，周线跌幅0.34%，重心稳于2900点位上方；上周国内纯碱市场整体走势淡稳，现货价格维持偏强运行，华东地区重质纯碱现货价报3050元/吨，轻质纯碱2750元/吨；后续来看待货源偏紧格局缓解之后，或有进一步转弱可能。 文华财经，长安期货 价格走势—纯碱 纯碱现货价格走势 纯碱期货合约走势 纯碱主要生产贸易区域华北地区市场价3000元/吨，华东地区市场价3050元/吨，沙河地区市场价3000元/吨；2023年以来国内纯碱整体现货报价偏强运行。 开盘价2470，收盘价2530点，结算价2505，周上涨44点，涨幅1.77%。 mysteel，长安期货 纯碱05主力合约周度开盘价2915，收盘价2918点位，周度结算价2937，当周下跌10点，周跌幅0.34%；纯碱09合约周度 盘面回顾—玻璃 上周周内玻璃期价受地产利好消息刺激有所反弹，于周五回落，整体呈现宽幅震荡局势，周线跌幅0.13%；玻璃企业自去年5月底陷入亏损局面，房地产弱势传导至玻璃需求低迷，价格受供需影响较大。从产业链的角度来看，目前玻璃表现为供需双弱的局面，市场预期仍存，多空博弈空间较大。 文华财经，长安期货 价格走势—玻璃 玻璃现货价格走势 玻璃期货合约走势 •玻璃主要生产贸易区域华北地区市场价1610元/吨，华中地区市场价1650元/吨，华东地区市场价1750元/吨，全国均价 1673元/吨，与上周相比，现货市场价格有所下降。 盘价1592，结算价1602，周下跌22点，跌幅1.36%。 mysteel，长安期货 玻璃05合约周度开盘价1520，收盘价1524点，结算价1541，周下跌2点，跌幅0.13%；玻璃09合约周度开盘价1613，收 02 纯碱行业高位利润持续 重质纯碱氨碱法生产利润 重质纯碱联碱法生产利润 mysteel，长安期货 重质纯碱现货报价整体偏强运行。下游平板玻璃行业整体仍处于亏损状态，纯碱成本端有所上涨，行业利润高位整理；氨碱法工艺与联碱法工艺利润均保持往年同期绝对高位；目前氨碱法生产利润950.1元/吨，联碱法生产利润1953.6元/吨。 供应端—开工率及产量高位运行 国内纯碱产量变化 国内纯碱开工率变化 mysteel，长安期货 据隆众数据，上周纯碱产量60.61万吨，环比小幅减少0.36%；纯碱行业产量及开工率均高位运行；据最新数据，纯碱企业开工率为90.71%，环比下降0.36%.；开工率水平仍维持较高水平，预计短期内供应端或仍维持高位运行。 纯碱产能变动情况—生产装置动态 百川资讯，长安期货 需求端—12月消费量上升，出口量持续高位 纯碱实际消费量 纯碱出口量 mysteel，长安期货 纯碱2022年12月底月度消费量244.71万吨，环比增加4.19万吨，增幅1.74%；12月我国纯碱当月出口量190101.179吨，环比减少5253.665吨，降幅2.69%，相比历年数据来看，出口量依旧处于高位。 库存—重质纯碱连续垒库 纯碱库总存库变存化变情化况情况 据最新数据，纯碱总库存29.25万吨，周度去库0.1万吨，环比减少0.34%；其中轻质纯碱库存19.12万吨，环比周度去库0.35万吨；重质纯碱库存10.13万吨，环比周度垒库0.25万吨。整体来看，目前纯碱库存仍处于低位水平。 mysteel，长安期货 纯碱持仓量变动情况 mysteel，长安期货 基差&期货合约交易活跃度 纯碱基差（日） 纯碱成交量变动情况 上周最后交易日纯碱05合约基差为22，期货贴水现货价格；纯碱期货合约整体持仓量处于历年来的绝对高位。 03 玻璃行业整体利润持续为负 浮法玻璃生产利润 现货玻璃厂家整体行业持续亏损状态。以煤炭为燃料盈利-104元/吨，以石油焦为燃料盈利62元/吨，以天然气为燃料盈利- mysteel，长安期货 174元/吨。 供应端—供应低位运行 浮法玻璃在产产线 全国玻璃开工率变化 全国玻璃日产量变化 目前浮法玻璃在产生产线236条，环比上周新增一条点火产线；开工率为78.15%，行业整体开工水平仍处于低位。据最新数据，全国玻璃日产量约为157330吨，环比上周持稳运行，供应端后续缩量预期仍存。 mysteel，长安期货 百川资讯，长安期货 玻璃产能变动情况—生产装置动态 需求端—地产数据表现依然偏弱 商品房销售面积 平板玻璃表观消费量 mysteel，长安期货 商品房售面积12月数据显示环比回升状态，但仍处于历年来的相对低位；2023年以到来，玻璃需求端后续的提振仍须关注地产端转好情况是否可以持续。 库存—玻璃企业持续垒库 玻璃全国总库存变化情况 据最新数据，玻璃总库存8149.1万重量箱，环比增加1.13%，玻璃库存整体依旧处于历年高位；当前玻璃供应端持续收缩，开工率下降趋势不改，需求端整体来看近期表现偏弱，高库存压力始终不减；地产端数据依然不容乐观，玻璃难改“高库存+淡季”的弱势局面。 mysteel，长安期货 玻璃持仓量变动情况 mysteel，长安期货 基差&期货合约交易活跃度 玻璃基差（日）玻璃成交量变动情况 2023年1月30日，玻璃基差表现为-48，玻璃期货价格小幅升水现货价格；玻璃主力合约持仓量仍处于相对高位。 04 纯碱观点 上周纯碱05合约呈现宽幅震荡格局，周线跌幅0.34%，重心稳于2900点位上方；上周国内纯碱市场整体走势淡稳，现货价格维持偏强运行，华东地区重质纯碱现货价报3050元/吨，轻质纯碱2750元/吨；后续来看待货源偏紧格局缓解之后，或有进一步转弱可能。 供应方面，近期纯碱装置运行稳中有降，然开工率自去年12月以来始终维持在偏高水平；最新数据显示纯碱企业整体开功率为90.71%，周环比小幅下降0.36%；生产利润依旧客观，预计2023年第一季度纯碱行业开工率始终维持高位水平。 需求方面，纯碱刚需稳定，市场局部地区仍存货源偏紧现象；长期看来，下游平板玻璃行业整体开工率持续偏低位运行，去产能预期仍存；地产端发展始终不及预期，现实与预期博弈问题仍存；光伏开机状态稳定，新增产能陆续投放，纯碱出口订单仍有空间，现货表现较为坚挺。 综合来看，纯碱开工率预计维持高位运行，产量高位运行；需求端刚需仍存，然纯碱现货报价较强，注意下游采购商抵制高价情绪；玻璃开工仍存减量可能，光伏行业后续前景仍在，纯碱基本面中性偏强；上周纯碱05合约整体呈现宽幅震荡格局，重心稳于2900点位上方，现货依旧维持偏强走势，2023年一季度纯碱价格表现预计依旧坚挺，短期内或仍将保持高位震荡格局，待供需紧平衡局面缓解之后纯碱或会转为成本定价，当前过高估值或会有回落。 玻璃观点 上周周内玻璃期价受地产利好消息刺激有所反弹，于周五回落，整体呈现宽幅震荡局势，周线跌幅0.13%；玻璃企业自去年5月底陷入亏损局面，目前行业亏损已持续将近一年，房地产弱势传导至玻璃需求低迷，价格受供需影响较大。从产业链的角度来看，目前玻璃表现为供需双弱的局面，市场预期仍存，多空博弈空间较大。 供应方面，玻璃企业上周开工率稳中有升，最新数据表现为78.15%，始终维持在偏低水平，新增1条产线点火，然日熔量仍维持低位运行；在长期以来的行业亏损局面下，后续玻璃供应表现不容乐观。 需求方面，下游深加工厂启动较慢，市场拿货情绪不高，深加工订单量不及预期；在地产政策带动下，楼市环比有所好转，后续市场预期仍存，然恢复情况难以预测，近期多数企业产销表现较差，大多主产区企业接连垒库。 从库存角度来看，上周玻璃总库存8149.1万重量箱，周环比增加1.13%，玻璃库存整体依旧处于历年高位；当前玻璃供应端持续收缩，需求端整体来看未有明显起色，高库存压力始终不减，短期内地产难有亮眼表现，玻璃也难改“高库存+淡季”的弱势局面。 的环节，后续还要看地产的具体走势。 整体来看，在供需双弱以及高库存的压力下，玻璃始终承压运行，下方成本支撑较强，短期还是处于筑底震荡 免责声明 本报告基于已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 感谢聆听 敬畏卓越 忠诚创新
