玻璃纯碱月报：玻璃元宵后产销转弱 纯碱有检修预期支撑

玻璃：元宵节后产销快速转弱，库存累积，价格回调。华南信义冷修，整体库存高位，华北和华东库存也处于高位。上游浮法玻璃减产，光伏玻璃减产力度较大。期货盘面反弹主要预期远兴能源二线检修，但供需矛盾不突出，未来一个月仍累库周期，价格下行空间不大，建议观望。

纯碱：节后累库，供应高位，库存创历史同期新高。重碱和轻碱同时累库，纯碱厂代发天数大幅下降，社会库存增加。远兴能源检修预期支撑盘面，但供需矛盾不突出，未来一个月仍累库，建议观望。

下游需求：房地产销售额好转明显，但房屋库存压力大，新开工面积和竣工面积预计同比减少20%。家电增速下行，挖掘机产销大幅好转。玻璃下游开工率恢复缓慢，订单天数下滑到5天左右，原片库存天数较低。光伏玻璃库存天数还在累积。

关键数据：

• 玻璃：全国浮法玻璃日产量15.63万吨，同比减少9.2%；光伏玻璃日融量8.02万吨，同比减少18.9%。
• 纯碱：周度产量72万吨，增速3.8%；库存创历史同期新高，环比增加36万吨。
• 房地产：12月新开工面积6584万平米，同比增速-23%；商品房销售11626亿元，同比增速1%。
• 下游开工率：钢化炉开工率15%，LOW-E玻璃开工率27%。

研究结论： 玻璃和纯碱短期供需矛盾不突出，价格处于底部，下行空间不大，建议观望。长期来看，玻璃下游需求恢复缓慢，纯碱需求偏弱，需关注政策变化和供需关系变化。