医药生物行业行业研究：黄金及铜有色股份带动医药BD交易大涨

每日大市点评

• 市场表现：港股大盘全周先跌后升，恒生指数和恒生科指均上升2.2%，分别收报23,792点和5,286点。恒指公司季检生效带动成交额增至2,356亿港元，但周日均成交按周下跌7.6%至2,039亿港元，显示投资者观望情绪。港股通全周净流入149亿港元，偏好高分红板块。
• 板块表现：材料及医疗保健行业分类指数分别升5.6%和4.1%，前者受黄金及铜有色股份带动，后者受益于中国创新药BD交易预期。
• 市场分析：全球风险偏好上升助力港股，但估值已大幅修复，AH溢价指数偏低，大盘以震荡为主。部分焦点板块升幅较大，易有获利了结，未来一周或以板块轮动为主。
• 中美元首通话：双方同意继续落实日内瓦共识，举行新一轮会谈，有助于纾缓紧张气氛，但关税、芯片等分歧仍存，共识进度缓慢。

近期研报摘要分享

• 翰森制药（3692 HK）：与美国再生元（REGN US）订立海外授权协议，授予GLP-1受体激动剂HS-20094等权利，获得首付款及里程碑付款。肿瘤业务核心产品阿美乐在英国获批，彰显研发实力。目标价上调至29.30港元，评级为“增持”。
• 环保新能源及公共事业行业策略：行业整体上升但仍相对落后大市。建议吸纳火电，因煤价弱势及夏季用电需求。风电/光伏受益于绿电直连政策。核电发展利好铀矿股。天然气消费量同比增长，需求平稳。关注个股：华能国际、中广核矿业、新奥能源。

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